Planul SEC pentru acțiuni tokenizate adaugă un parcurs de tranzacționare de cinci ani
SEC a creat o cale de inovare de cinci ani pentru acțiunile tokenizate în Sistemul Național al Pieței din SUA. Excepția permite băncilor, brokerilor, burselor și companiilor blockchain să desfășoare programe pilot autorizate fără a se înregistra drept burse naționale de valori mobiliare.
Acțiunile tokenizate trebuie să ofere aceleași drepturi economice, de vot, de dividend și de lichidare ca acțiunile tradiționale. Sunt excluse produsele sintetice care doar urmăresc prețurile acțiunilor, inclusiv produsele perpetue bazate pe acțiuni. Emitenții trebuie să primească o notificare cu 30 de zile înainte și pot respinge listările, iar tranzacționarea acțiunilor tokenizate trebuie oprită dacă acțiunea suport este suspendată.
Platformele eligibile pot utiliza contracte inteligente, formatori de piață automatizați și pool-uri de lichiditate, însă software-ul lor trebuie să fie public, auditabil și implementat pe un blockchain public. Cadrul permite până la 75 de acțiuni foarte lichide, la cel mult 0,25% din volumul mediu zilnic, sau până la 250 de acțiuni de nivel secundar, la 2,5% din volumul mediu zilnic. Se vor aplica restricții privind tranzacționarea, efectul de levier și împrumuturile.
Alvin Kan, directorul operațional al Bitget Wallet, a declarat că proprietatea legală contează mai mult decât accesul 24/7 sau decontarea mai rapidă. Acțiunile tokenizate ar putea susține auto-custodia, proprietatea fracționată, tranzacționarea continuă și decontarea mai rapidă, dar accesul autorizat, lichiditatea limitată și riscurile intermediarilor sau contrapărților le pot reduce beneficiile.
Politica oferă instituțiilor claritate de reglementare temporară, dar poate fi modificată de SEC și expiră după cinci ani. Traderii ar trebui să verifice dacă acțiunile tokenizate oferă proprietate directă sau beneficiară, o creanță asupra unui custode ori doar expunere sintetică la preț. Măsura vine după eșecul Senatului de a avansa CLARITY Act și probabil va avea un impact limitat asupra pieței pe termen scurt, susținând însă experimentarea pe termen lung cu decontarea bazată pe blockchain.
Neutral
Este puțin probabil ca cadrul SEC pentru acțiunile tokenizate să creeze un catalizator imediat pentru prețul principalelor criptomonede, deoarece nu autorizează direct tranzacționarea nerestricționată a criptomonedelor și nu garantează adoptarea rapidă. Accesul condiționat de autorizare, limitele stricte privind listarea și volumul, interzicerea efectului de levier și a împrumuturilor, lichiditatea limitată și clauza de expirare după cinci ani ar trebui să restrângă activitatea pe termen scurt. De asemenea, traderii ar putea aborda cu prudență această politică, deoarece poate fi modificată și nu oferă certitudine juridică permanentă.
Efectul pe termen lung este mai constructiv. Recunoașterea reglementară a acțiunilor tokenizate ar putea încuraja instituțiile să testeze blockchainuri publice, contracte inteligente, decontarea on-chain și infrastructura pieței cripto. Acest lucru ar putea avantaja în timp rețelele blockchain și furnizorii de lichiditate, însă orice câștiguri vor fi probabil treptate și vor depinde de adoptare, participarea emitenților și reglementări suplimentare. Din punct de vedere istoric, reacțiile la programe-pilot limitate și la cadre de reglementare generează de obicei mișcări moderate ale prețurilor pe termen scurt, urmate de speculații doar dacă utilizarea și fluxurile de capital indică o creștere măsurabilă.