SEC'nin tokenleştirilmiş hisseler planına beş yıllık işlem yolu eklendi
SEC, ABD Ulusal Piyasa Sistemi’nde tokenleştirilmiş hisseler için beş yıllık bir inovasyon yolu oluşturdu. Muafiyet; bankaların, brokerların, borsaların ve blockchain şirketlerinin ulusal menkul kıymetler borsası olarak kaydolmadan izinli pilot programlar yürütmesine olanak tanıyor.
Tokenleştirilmiş hisseler, geleneksel hisselerle aynı ekonomik, oy, temettü ve tasfiye haklarını sağlamalıdır. Yalnızca hisse fiyatlarını takip eden sentetik ürünler, hisse senedine dayalı sürekli vadeli ürünler de dâhil olmak üzere kapsam dışıdır. İhraççılara 30 gün önceden bildirim yapılmalı ve ihraççılar listelemeleri veto edebilmelidir; temel hisse senedinin işlemleri durdurulursa tokenleştirilmiş hisselerin işlemleri de durmalıdır.
Uygun platformlar akıllı sözleşmeler, otomatik piyasa yapıcılar ve likidite havuzları kullanabilir; ancak yazılımları kamuya açık, denetlenebilir ve halka açık bir blockchain üzerinde çalışır durumda olmalıdır. Çerçeve, yüksek likiditeye sahip en fazla 75 hisse için ortalama günlük hacmin %0,25’i veya ikinci kademe en fazla 250 hisse için ortalama günlük hacmin %2,5’i sınırını getiriyor. İşlem, kaldıraç ve borç verme kısıtlamaları uygulanacak.
Bitget Wallet COO’su Alvin Kan, yasal mülkiyetin 7/24 erişimden veya daha hızlı takastan daha önemli olduğunu söyledi. Tokenleştirilmiş hisseler kendi kendine saklama, kısmi mülkiyet, kesintisiz işlem ve daha hızlı takası destekleyebilir; ancak izinli erişim, sınırlı likidite ve aracı ya da karşı taraf riskleri faydalarını azaltabilir.
Politika kurumlara geçici düzenleyici netlik sağlıyor, ancak SEC tarafından değiştirilebilir ve beş yıl sonra sona erer. Yatırımcılar, tokenleştirilmiş hisselerin doğrudan veya intifa hakkına dayalı mülkiyet, saklama kuruluşuna karşı bir alacak ya da yalnızca sentetik fiyat maruziyeti sağlayıp sağlamadığını doğrulamalıdır. Bu adım, Senato’nun CLARITY Act’i ilerletememesinin ardından geldi ve kısa vadede piyasa etkisinin sınırlı olması bekleniyor; bununla birlikte blockchain tabanlı takas alanındaki uzun vadeli deneyleri destekleyecek.
Neutral
SEC’nin tokenlaştırılmış hisselere ilişkin çerçevesinin, büyük kripto paralar için hemen bir fiyat katalizörü oluşturması beklenmiyor; çünkü bu çerçeve sınırsız kripto alım satımına doğrudan izin vermiyor ve hızlı benimsenmeyi garanti etmiyor. İzinli erişim, sıkı kotasyon ve hacim sınırları, kaldıraç ve borç vermenin yasaklanması, sınırlı likidite ve beş yıllık sona erme hükmü, yakın vadeli faaliyetleri sınırlamalıdır. Yatırımcılar ayrıca politikanın değiştirilebilmesi ve kalıcı hukuki kesinlik sağlamaması nedeniyle temkinli davranabilir.
Uzun vadeli etkisi daha yapıcıdır. Tokenlaştırılmış hisselerin düzenleyici açıdan tanınması, kurumsal yatırımcıları halka açık blok zincirlerini, akıllı sözleşmeleri, zincir üzeri takası ve kripto piyasası altyapısını test etmeye teşvik edebilir. Bu durum zaman içinde blok zinciri ağlarına ve likidite sağlayıcılarına fayda sağlayabilir; ancak kazanımların kademeli olması ve benimsenmeye, ihraççıların katılımına ve ek düzenlemelere bağlı kalması muhtemeldir. Tarihsel olarak sınırlı pilot programlara ve düzenleyici çerçevelere verilen tepkiler, kısa vadede genellikle sınırlı fiyat hareketleri yaratır; spekülasyon ise ancak kullanım ve sermaye akışları ölçülebilir bir büyüme gösterirse ortaya çıkar.