SEC басқару токендерінің орталықсыздандырылуын бағалау өлшемдерін нақтылады
АҚШ-тың Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссиясы (SEC) федералдық бағалы қағаздар туралы заңдар мен басқару токендеріне қатысты қызметкерлерге арналған жиі қойылатын сұрақтарын жаңартып, токен иелері қандай жағдайда бақылаушы топ ретінде қарастырылуы мүмкін екенін нақтылады. Нұсқаулыққа сәйкес, тәуелсіз дауыс беретін иелер, әдетте, топ болып саналмайды; алайда олар өзара байланысты болса немесе өкілеттікті беру арқылы да қоса алғанда, үйлесімді әрекет ету туралы келісімі не уағдаластығы болса, топ деп танылуы мүмкін. Топ деп танылған күннің өзінде, «орталық тарап» мәртебесіне сай болу үшін олар операциялық, экономикалық немесе дауыс беру саласындағы нақты бақылауды жүзеге асыруы керек.
Жиі қойылатын сұрақтар бақылауды дауыс беру рәсімдерін өзгерту, валидаторларды таңдау, кодты өзгерту, транзакцияларды кері қайтару немесе қолжетімділікті шектеу мүмкіндігіне біржақты иелік ету деп сипаттайды. Бұл — қызметкерлердің нұсқаулығы, SEC-тің міндетті ережесі емес; онда UNI немесе басқа қандай да бір токен цифрлық тауар ретінде жіктелмейді. Жобалар дауыс беру құқығы кеңінен бөлінгенін әрі ешбір ұйымның немесе үйлестірілген топтың біржақты бақылауы жоқ екенін әлі де дәлелдеуі керек.
Жаңарту DAO жобалары мен нарық қатысушыларына басқару токендерін бағалаудың анығырақ негізін ұсынады, бірақ әр жағдайды жеке қарауға байланысты белгісіздік сақталады. Бұл жаңарту CLARITY Act заң жобасы 2026 жылғы қыркүйекте Сенаттан өтпей қалғаннан кейін жарияланды, сондықтан заң шығарушылардың бұдан кейінгі қадамдары белгісіз күйде қалып отыр.
Neutral
Бұл жаңарту басқару токендеріне біршама қолдау көрсетеді, өйткені онда токен иелерінің тәуелсіз дауыс беруі өздігінен оларды бақылаушы топқа айналдырмайтыны айтылған. Бұл DAO-лар мен Uniswap сияқты жобаларға қатысты реттеушілік алаңдаушылықтың бірін азайтып, уақыт өте келе кейбір биржалардың, маркет-мейкерлердің және институционалдық инвесторлардың сақтығын бәсеңдетуі мүмкін.
Саудаға тікелей әсері шектеулі болуы ықтимал. Жиі қойылатын сұрақтар — SEC қызметкерлерінің міндетті күші жоқ нұсқаулығы; ол UNI немесе басқа токеннің мәртебесін айқындамайды және үйлестірілген әрекет немесе жеткілікті кең таралым деген не сияқты негізгі мәселелерді әрбір нақты жағдай бойынша бағалауға қалдырады. Сондықтан трейдерлер оны реттеушінің түпкілікті жасыл шамы емес, түсіндірме ретінде қабылдауы мүмкін. Қысқа мерзімде нарықтағы өзгерістер жалпы нарықтық жағдайларға және жобаның өзіне тән ықтимал жауабына көбірек тәуелді болады. Ұзақ мерзімді перспективада дауыс беру құқығының бөлінуі мен біржақты бақылаудың шектеулері туралы құжаттаманың анығырақ болуы сенімді арттыруы мүмкін, алайда SEC-тің заңдарды орындау тәсіліндегі өзгерістер немесе болашақтағы заңнама ахуалды өзгерте алады. CLARITY Act-тің қабылданбай қалуы да реттеушілік белгісіздіктің әлі шешілмегенін көрсетеді.