SEC ชี้แจงเกณฑ์การประเมินการกระจายศูนย์ของโทเคนกำกับดูแล

คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) ได้ปรับปรุงคำถามที่พบบ่อยของเจ้าหน้าที่เกี่ยวกับกฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลางและโทเคนเพื่อการกำกับดูแล โดยชี้แจงว่าในกรณีใดผู้ถือโทเคนอาจถูกมองว่าเป็นกลุ่มผู้ควบคุม แนวทางระบุว่า โดยทั่วไปผู้ถือที่ลงคะแนนเสียงอย่างเป็นอิสระจะไม่ถือเป็นกลุ่ม เว้นแต่จะมีความเกี่ยวข้องกัน หรือมีข้อตกลงหรือความเข้าใจร่วมกันที่จะประสานการดำเนินการ รวมถึงผ่านการมอบหมายสิทธิ แม้จะถูกพิจารณาว่าเป็นกลุ่ม ก็ต้องใช้อำนาจควบคุมด้านการดำเนินงาน เศรษฐกิจ หรือการลงคะแนนเสียงอย่างแท้จริง จึงจะเข้าข่ายเป็น “ฝ่ายหลัก” คำถามที่พบบ่อยอธิบายว่าอำนาจควบคุมหมายถึงความสามารถในการดำเนินการฝ่ายเดียวเพื่อเปลี่ยนขั้นตอนการลงคะแนนเสียง เลือกผู้ตรวจสอบความถูกต้อง แก้ไขโค้ด ย้อนกลับธุรกรรม หรือจำกัดการเข้าถึง นี่เป็นแนวทางของเจ้าหน้าที่ ไม่ใช่กฎที่มีผลผูกพันของ SEC และไม่ได้จัดประเภท UNI หรือโทเคนอื่นใดว่าเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ดิจิทัล โครงการต่าง ๆ ยังคงต้องแสดงให้เห็นว่าอำนาจลงคะแนนเสียงกระจายอยู่ในวงกว้าง และไม่มีองค์กรหรือกลุ่มที่ประสานงานกันกลุ่มใดมีอำนาจควบคุมแต่เพียงผู้เดียว การปรับปรุงนี้ช่วยให้โครงการ DAO และผู้มีส่วนร่วมในตลาดมีกรอบที่ชัดเจนขึ้นในการประเมินโทเคนเพื่อการกำกับดูแล แต่ความไม่แน่นอนจากการพิจารณาเป็นรายกรณียังคงอยู่ การปรับปรุงดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจากร่างกฎหมาย CLARITY Act ไม่ผ่านวุฒิสภาในเดือนกันยายน 2026 ทำให้แนวทางดำเนินการต่อไปของฝ่ายนิติบัญญัติยังไม่แน่นอน