SEC 澄清治理代幣的去中心化測試標準
美國證券交易委員會（SEC）更新了員工就聯邦證券法及治理代幣編寫的常見問題，釐清代幣持有人在甚麼情況下可被視為控制團體。指引指出，獨立投票的持有人一般不會構成一個團體，除非彼此有聯繫，或有協議或共識協調行動，包括透過委託投票。即使被視為一個團體，他們亦須實際行使營運、經濟或投票控制權，才符合「核心方」的資格。
常見問題將控制權描述為單方面改變投票程序、選擇驗證者、修改程式碼、撤銷交易或限制存取的能力。這是 SEC 員工的指引，並非具約束力的 SEC 規則；當中亦沒有將 UNI 或任何其他代幣歸類為數碼商品。項目仍須證明投票權廣泛分散，而且沒有任何單一實體或協同行動的集團擁有單方面控制權。
這項更新為 DAO 項目和市場參與者評估治理代幣提供了更清晰的框架，但個別個案的不確定性仍然存在。更新是在 CLARITY Act 於 2026 年 9 月未能在參議院通過後推出，立法者下一步會如何行動仍未明朗。
Neutral
這項更新對治理代幣略為有利，因為它指出，代幣持有人各自獨立投票，本身並不會令他們成為一個具有控制權的群體。這或可減輕 DAO 及 Uniswap 等項目面對的一項監管憂慮，長遠而言亦可能令部分交易所、做市商及機構投資者不再那麼審慎。
對交易的即時影響可能有限。這份 FAQ 是不具約束力的職員指引，既不會裁定 UNI 或任何其他代幣的地位，也將一些關鍵問題——例如甚麼情況算是協同行動，或分散程度是否足夠廣泛——留待按個別個案評估。因此，交易者或會視之為澄清，而非明確的監管綠燈。短期走勢更可能取決於整體市場狀況，以及項目本身有否作出回應。長遠而言，更清楚記錄投票權的分布及單方面控制的限制，或有助提升信心；然而，SEC 執法方式的變化或未來立法，亦可能改變前景。CLARITY Act 未能通過亦突顯監管不確定性仍未解決。