SEC 釐清代幣回購與流動質押規則

美國證券交易委員會（SEC）企業融資部發布員工常見問題，釐清代幣回購、流動質押代幣及區塊鏈開發等議題。SEC表示，在具備功能的區塊鏈網路上進行代幣回購，本身不會使資產成為證券。這可能降低使用收入回購代幣的專案所面臨的不確定性，包括Ethena提出的回購計畫。 SEC警告，當網路尚未完成時，與收益或向投資人承諾的報酬掛鉤的代幣回購，可能支持有關投資契約的主張。根據Howey測試，若保證持有人會從重要的管理努力中受益，可能產生證券風險。 SEC也表示，部分流動質押代幣若在運作中的協議型系統內代表基礎數位商品，可能符合數位商品或數位工具的資格。在功能正常的網路上為開發、安全及維護提供資金，並不會自動被視為重要的管理努力。營運次級市場本身也不會使平台依Rule 405成為推廣者。 這些常見問題是SEC員工的解釋，不是SEC的正式規則，也不具法律效力。交易員可能將這項指引視為對成熟網路及代幣回購略為正面的監管訊號，但對仍在建設網路的專案而言，分類風險仍然很高。