إعفاء الابتكار من لجنة الأوراق المالية والبورصات قد يتيح الأسهم المرمّزة على السلسلة
تُعد لجنة الأوراق المالية الأمريكية (SEC) بحسب تقارير تستعد هذا الأسبوع لـ"إعفاء ابتكاري" قد يسمح بتداول الأسهم المرمّزة (تمثيلات رقمية لأسهم الشركات المدرجة) على منصات تعتمد على البلوكشين. بموجب الاقتراح، قد تقوم أطراف ثالثة بإصدار أسهم مرمّزة مرتبطة بأسعار أسهم الشركات العامة، وربما دون مشاركة المُصدر مباشرة. من المرجح أن ينتقل التداول إلى منصات لامركزية بدلاً من البورصات التقليدية.
قضية أساسية هي حقوق المساهمين. قد لا تتضمن الأسهم المرمّزة تلقائياً حقوق التصويت أو الأهلية لتلقي الأرباح. سيطلب إطار عمل الـSEC من المنصات توفير هذه الحقوق لمالكي الرموز بشكل فعّال؛ وقد يعرض الفشل في دعم توزيعات الأرباح أو التصويت الترخيص التنظيمي للخطر.
البنية التحتية في وول ستريت تتحرك أيضاً. تخطط DTCC لتجارب تداول إنتاج محدودة للأوراق المالية المرمّزة بدءاً من يوليو 2026، مع نشر أوسع لاحقاً في 2026. تعمل ناسداك على تطوير هيكل لرموز الأسهم، بينما تبني بورصة نيويورك (NYSE) أنظمة لتسوية على السلسلة وبنية تداول مرمّز.
الأسهم المرمّزة تتوسع بالفعل. تُظهر بيانات RWA.xyz أن الأسهم المرمّزة الموزعة ارتفعت نحو 30% خلال شهر لتصل إلى 1.43 مليار دولار عبر أكثر من 2200 أصل، مع أحجام تحويل شهرية بقيمة 3.10 مليارات دولار وحوالي 267,710 حاملين. تتصدر Ondo بحوالي 888 مليون دولار (ما يقرب من 60%)، تليها xStocks بحوالي 394 مليون دولار.
بالنسبة للمتداولين، قد تؤدي قواعد SEC أوضح حول الأسهم المرمّزة إلى تشديد متطلبات الامتثال وزيادة الطلب على منتجات الأسهم المرمّزة. ومع ذلك، تظل تجزئة السيولة وأسئلة حماية المستثمرين نقاط مخاطرة قائمة.
Bullish
مسار أوضح من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) للأسهم المرمزة يمكن أن يعزز الرواية التنظيمية حول وصول العملات المشفرة إلى أسواق الأسهم. هذا يمكن أن يجذب الانتباه ورأس المال على المدى القريب نحو منتجات الأسهم المرمزة وطبقة RWA في التمويل اللامركزي، وهو ما يميل لأن يكون مفيدًا للرموز الأكثر ارتباطًا بهذا الموضوع (وخاصة ONDO) وللمنصات على السلسلة (مثل ETH) المستخدمة لإصدار وتداول الأصول المرمزة.
على المدى القصير، قد يسبق المتداولون مخاطر العناوين («توقيت» «إعفاء الابتكار») والإعلانات ذات الصلة من DTCC/Nasdaq/NYSE، مما يدعم الزخم. على المدى الطويل، إذا أجبرت الأطر على معالجة عملية لحقوق المساهمين (توزيعات الأرباح/التصويت)، فقد يقلل ذلك الاحتكاك القانوني المتصور ويحسن الاستدامة—مع أن تجزئة السيولة والنقاشات حول حماية المستثمر قد تحد من الارتفاع المحتمل.
بشكل عام، استنادًا إلى تأكيد المقالات على أن الأسهم المرمزة يمكن أن تحصل على مسار امتثال أكثر تحديدًا، فإن التأثير المحتمل على رموز التشفير المذكورة إيجابي بدرجة أكبر من كونه محايدًا بحتًا.