"פּטור חדשני" של ה-SEC עשוי לאפשר מניות מותאמות-טוֹקֶן ברשת

הרשות לניירות ערך של ארה"ב (SEC) מדווחת כי מתכוננת לשבוע זה "חריגת חדשנות" שעשויה לאפשר למסחר במניות ממומשות-בזירה (tokenized stocks) — ייצוגים דיגיטליים של מניות ציבוריות — בפלטפורמות מבוססות בלוקצ'יין. לפי ההצעה, צדדים שלישיים עשויים להנפיק מניות ממומשות הקשורות למחירי מניות של חברות ציבוריות, ייתכן ללא מעורבות ישירה של המנפיק. סביר שהמסחר יעבור לזירות מבוזרות במקום לבורסות המסורתיות. נושא מרכזי הוא זכויות בעלי המניות. מניות ממומשות עשויות שלא לכלול באופן אוטומטי זכויות הצבעה או זכאות לדיבידנד. מסגרת ה-SEC תחייב פלטפורמות לספק באופן פעיל זכויות אלו לבעלי הטוקנים; כישלון לתמוך בדיבידנדים או בהצבעה עלול לסכן את האישור הרגולטורי. תשתית וול סטריט גם היא בתנועה. DTCC מתכננת עסקאות ייצור מוגבלות לנכסים ממומשים החל מיולי 2026, עם פריסה רחבה יותר מאוחר ב-2026. נאסדק מפתחת מבנה לטוקן מניות, בעוד ש-NYSE בונה מערכות להסדרים על-השרשרת (on-chain) ותשתית למסחר ממומש. מניות ממומשות כבר מתרחבות. נתוני RWA.xyz מראים שמניות ממומשות מתפזרות עלו בכ-30% בחודש ל-1.43 מיליארד דולר ב-2,200+ נכסים, עם נפחי העברה חודשיים של 3.10 מיליארד דולר וכ-267,710 מחזיקים. Ondo מובילה בכ-888 מיליון דולר (כמעט 60%), ואחריה xStocks בכ-394 מיליון דולר. לסוחרים, כללים ברורים יותר של ה-SEC לגבי מניות ממומשות עשויים להדק את נרטיב הציות ולחזק את הביקוש למוצרי מניות ממומשות. עם זאת, שברי נזילות ושאלות של הגנת המשקיעים נותרות נקודות סיכון פעילות.