“Pengecualian Inovasi” SEC Dapat Memungkinkan Saham yang Ditokenkan Di Rantai
SEC AS dilaporkan sedang menyiapkan "pengecualian inovasi" minggu ini yang dapat memungkinkan saham yang ditokenkan (representasi digital saham publik) diperdagangkan di platform berbasis blockchain. Di bawah usulan tersebut, pihak ketiga dapat menerbitkan saham yang ditokenkan yang terkait dengan harga saham perusahaan publik, berpotensi tanpa keterlibatan langsung penerbit. Perdagangan kemungkinan akan bergeser ke venue terdesentralisasi daripada bursa saham tradisional.
Isu kunci adalah hak pemegang saham. Saham yang ditokenkan mungkin tidak otomatis mencakup hak suara atau kelayakan dividen. Kerangka kerja SEC akan mengharuskan platform untuk secara aktif menyediakan hak-hak ini kepada pemegang token; kegagalan mendukung dividen atau voting dapat membahayakan otorisasi regulatori.
Infrastruktur Wall Street juga bergerak. DTCC berencana perdagangan produksi terbatas untuk sekuritas yang ditokenkan mulai Juli 2026, dengan peluncuran lebih luas akhir 2026. Nasdaq sedang mengembangkan struktur token ekuitas, sementara NYSE membangun sistem untuk penyelesaian on-chain dan infrastruktur perdagangan tokenized.
Saham yang ditokenkan sudah berkembang. Data RWA.xyz menunjukkan saham yang ditokenkan terdistribusi meningkat sekitar 30% dalam sebulan menjadi $1,43 miliar di lebih dari 2.200 aset, dengan volume transfer bulanan $3,10 miliar dan sekitar 267.710 pemegang. Ondo memimpin dengan sekitar $888 juta (hampir 60%), diikuti oleh xStocks sekitar $394 juta.
Bagi pedagang, aturan SEC yang lebih jelas tentang saham yang ditokenkan dapat memperketat narasi kepatuhan dan meningkatkan permintaan untuk produk ekuitas tokenized. Namun, fragmentasi likuiditas dan pertanyaan perlindungan investor tetap menjadi titik risiko aktif.
Bullish
Jalur yang lebih jelas dari SEC untuk saham tokenisasi dapat memperkuat narasi regulasi seputar akses pasar kripto ke ekuitas. Itu dapat mendorong perhatian jangka pendek dan modal menuju produk saham tokenisasi dan stack DeFi RWA, yang cenderung menguntungkan token yang paling terkait dengan tema ini (terutama ONDO) dan untuk venue on-chain (mis. ETH) yang digunakan untuk menerbitkan dan memperdagangkan aset tokenisasi.
Dalam jangka pendek, trader mungkin akan melakukan front-run terhadap risiko tajuk utama (“waktu pengecualian inovasi”) dan pengumuman terkait dari DTCC/Nasdaq/NYSE, mendukung momentum. Dalam jangka panjang, jika kerangka kerja memaksa penanganan hak pemegang saham yang praktis (dividen/pemungutan suara), itu dapat mengurangi gesekan hukum yang dirasakan dan meningkatkan keberlanjutan—meskipun fragmentasi likuiditas dan perdebatan perlindungan investor dapat membatasi sisi atas.
Secara keseluruhan, berdasarkan penekanan artikel bahwa saham tokenisasi dapat memperoleh jalur kepatuhan yang lebih terdefinisi, efek yang kemungkinan terjadi pada token kripto yang disebutkan adalah positif daripada murni netral.