SEC-Vorschlag zur Verwahrung von Kryptowährungen gestaltet den institutionellen Zugang neu
Die von der SEC vorgeschlagenen Regeln zur Verwahrung von Kryptowerten könnten den institutionellen Zugang und den Wettbewerb zwischen Banken, bundesstaatlich zugelassenen Trustgesellschaften und kryptonativen Verwahrstellen neu gestalten. Der Vorschlag würde einen klareren Weg für geeignete staatlich zugelassene Trustgesellschaften schaffen, qualifizierte Verwahrer zu werden, und Anlageberatern erlauben, geeignete Kryptowerte selbst zu verwahren, wenn kein zugelassener Verwahrer diese unterstützt.
Die Regeln würden für Kryptowerte gelten, die nach den einschlägigen SEC-Rahmenwerken als Fonds oder Wertpapiere eingestuft werden, nicht für jedes digitale Asset. Berater müssten das Fehlen eines geeigneten Verwahrers dokumentieren, Cybersicherheits- und Schutzkontrollen aufrechterhalten und nicht unterstützte Vermögenswerte mindestens vierteljährlich überprüfen. Beginnt ein qualifizierter Verwahrer, einen Vermögenswert zu unterstützen, müsste der Berater ihn grundsätzlich übertragen. Die SEC schätzt, dass bestimmte Anforderungen an die Selbstverwahrung pro Berater jährlich etwa 433.833 US-Dollar kosten könnten, darunter rund 376.000 US-Dollar für die Berichterstattung über interne Kontrollen.
Der Vorschlag könnte den traditionellen Vorteil bundesrechtlich zugelassener Banken verringern und Asset-Abdeckung, Sicherheit, Serviceumfang und institutionelle Integration zu entscheidenden Wettbewerbsfaktoren machen. Coinbase Custody, Gemini Trust und Fireblocks Trust könnten einen klareren Zugang zu regulierten Kunden erhalten, während Anchorage Digital, BitGo, Fidelity Digital Assets, BNY und State Street ihre Vorteile aufgrund ihrer regulatorischen Strukturen oder institutionellen Beziehungen behalten.
Für Kryptoemittenten könnte die Unterstützung durch einen qualifizierten Verwahrer für den Zugang zu reguliertem Kapital nahezu ebenso wichtig werden wie eine Börsennotierung. Der Vorschlag ist Teil der umfassenderen Project-Crypto-Agenda der SEC und unterliegt weiterhin einer 60-tägigen öffentlichen Kommentierungsfrist. Er ist noch nicht endgültig, sodass die unmittelbaren Auswirkungen auf den Handel voraussichtlich begrenzt bleiben, während die langfristigen Auswirkungen auf die institutionelle Nutzung von Kryptowerten positiv sein könnten.
Neutral
Der Vorschlag ist noch nicht endgültig und sieht eine 60-tägige Stellungnahmefrist vor. Daher ist es unwahrscheinlich, dass er für eine bestimmte Kryptowährung unmittelbar als Preiskatalysator wirkt. Händler könnten zunächst vorsichtig reagieren, da sich die Einzelheiten noch ändern können und die Umsetzung weiterhin ungewiss ist.
Langfristig könnten klarere Verwahrungsregeln das Vertrauen institutioneller Anleger stärken, den Kreis qualifizierter Verwahrer erweitern und regulierten Anlageberatern den Zugang zu mehr Krypto-Assets ermöglichen. Dies könnte die Liquidität und Akzeptanz im gesamten Markt fördern. Höhere Compliance-Kosten, vierteljährliche Überprüfungen der Vermögenswerte und Einschränkungen hinsichtlich der zugelassenen Assets könnten die Umsetzung jedoch verlangsamen. Da die Nachricht die Marktinfrastruktur und nicht die Fundamentaldaten einer bestimmten Kryptowährung betrifft, ist die erwartete Preisauswirkung neutral.