SEC proponuje zawęzić zasadę 15c2-11 do akcji, ograniczając użycie OTC w kryptowalutach
Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zaproponowała zmianę Reguły 15c2-11 z Exchange Act, aby wyraźnie ograniczyć jej zastosowanie do papierów wartościowych kapitałowych (equity securities), zapobiegając użyciu tej reguły do regulowania aktywów kryptograficznych w ramach OTC penny-stock. Ogłoszona 16 marca, zmiana zawęziłaby dziedziczne wymagania informacyjne i dotyczące notowań, które regulują notowania broker-dealerów i rynki z ciągłymi notowaniami w papierach OTC. SEC otworzyła standardowy proces tworzenia przepisów publikacją na SEC.gov i w Federal Register, uruchamiając 60-dniowy okres zgłaszania uwag publicznych po publikacji w Federal Register. Komisarze, w tym Hester Peirce i przewodniczący Paul S. Atkins, przedstawili ruch jako dostosowanie regulacji do klas aktywów i rozwiązanie zamieszania wywołanego szerszą interpretacją z 2021 r., która rozszerzyła 15c2-11 poza akcje. Komentatorzy rynkowi uznali propozycję za istotną zmianę regulacyjną od traktowania kryptowalut jak OTC penny stocks, co może złagodzić obciążenia operacyjne i zgodności dla broker-dealerów, którzy notują aktywa cyfrowe. Propozycja nie stwierdza ostatecznie, że kryptowaluty nie są papierami wartościowymi; prosi o opinie, czy definicja „equity security” powinna obejmować kryptowaluty oraz o kwestie powiązane, takie jak utworzenie „expert market”. W chwili publikacji całkowita kapitalizacja rynku kryptowalut wynosiła około 2,51 biliona dolarów. Słowa kluczowe główne: SEC, Reguła 15c2-11, regulacja kryptowalut; słowa kluczowe wtórne: OTC, broker-dealerzy, penny stocks, struktura rynku.
Neutral
Propozycja zmniejsza niepewność regulacyjną poprzez ograniczenie Zasady 15c2-11 do akcji, co powinno zmniejszyć obciążenia związane ze zgodnością dla broker-dealerów notujących aktywa cyfrowe i usunąć bezpośrednie zagrożenie egzekucji w stylu OTC penny-stock. Krótkoterminowy wpływ na cenę prawdopodobnie będzie ograniczony, ponieważ zmiana reguły ma charakter proceduralny i nie stanowi ostatecznego stwierdzenia, że kryptowaluty nie są papierami wartościowymi; uczestnicy rynku i tak muszą poczekać 60-dniowy okres konsultacji i ewentualne dalsze regulacje. Traderzy mogą zauważyć skromny wzrost apetytu na ryzyko, jeśli broker-dealerzy rozszerzą działalność notowań, poprawiając płynność niektórych tokenów, ale każdy trwały efekt byczy jest niepewny, dopóki język reguły nie zostanie sfinalizowany i praktyki egzekucyjne nie zostaną wyjaśnione. Ogólnie jest to rozwój regulacyjny, który ogranicza konkretną ścieżkę egzekucji wobec kryptowalut (wspiera strukturę rynku i płynność), ale nie zmienia zasadniczej analizy dotyczącej papierów wartościowych, więc efekty cenowe powinny być przytłumione i stopniowe, a nie natychmiastowe i duże.