SEC propõe restringir a regra 15c2-11 a ações, limitando o uso OTC em cripto
A Securities and Exchange Commission dos EUA (SEC) propôs alterar a Regra 15c2-11 da Exchange Act para restringir explicitamente sua aplicação a valores mobiliários de ações, evitando que a regra seja usada para regular criptoativos sob estruturas de penny stocks OTC. Anunciada em 16 de março, a mudança reduziria os requisitos legados de informação e cotação que regem as cotações de corretoras (broker-dealers) e os mercados com cotações contínuas em ações over-the-counter. A SEC abriu o processo regulatório padrão com a publicação no SEC.gov e no Federal Register, acionando um período de comentários públicos de 60 dias após a publicação no Federal Register. Comissários como Hester Peirce e o presidente Paul S. Atkins enquadraram a medida como um alinhamento da regulamentação às classes de ativos e uma solução para a confusão decorrente de uma interpretação mais ampla de 2021 que havia estendido a 15c2-11 além das ações. Observadores de mercado viram a proposta como uma mudança regulatória significativa afastando-se do tratamento das cripto como penny stocks OTC, possivelmente aliviando encargos operacionais e de conformidade para broker-dealers que cotam ativos digitais. A proposta não faz uma determinação final de que as criptomoedas não são valores; solicita contribuições sobre se a definição de “equity security” deve incluir cripto e sobre questões relacionadas, como a formação de um “expert market”. Na publicação, a capitalização total do mercado cripto era cerca de US$ 2,51 trilhões. Palavras-chave principais: SEC, Regra 15c2-11, regulação cripto; palavras-chave secundárias: OTC, broker-dealers, penny stocks, estrutura de mercado.
Neutral
A proposta reduz a incerteza regulatória ao limitar a Regra 15c2-11 a ações, o que deve aliviar os encargos de conformidade para corretores que cotam ativos digitais e remover a ameaça imediata de aplicação no estilo ações penny OTC. O impacto de preço no curto prazo provavelmente é limitado porque a mudança de regra é procedimental e não uma determinação final de que criptoativos não são valores mobiliários; os participantes do mercado ainda precisam aguardar o período de comentários de 60 dias e possível regulamentação adicional. Traders podem ver um sentimento moderado de maior apetite por risco se os corretores ampliarem a atividade de cotação, melhorando a liquidez de certos tokens, mas qualquer efeito bullish sustentado é incerto até que a redação final da regra seja definida e as práticas de aplicação sejam esclarecidas. No geral, trata-se de um desenvolvimento regulatório que reduz um caminho específico de aplicação contra cripto (favorável à estrutura de mercado e à liquidez), mas não altera a análise substantiva sobre valores mobiliários, portanto os efeitos sobre os preços devem ser moderados e graduais em vez de imediatos e grandes.