SEC拟调整代币化股票规则，或放松AMM进入DeFi

美国SEC已提出撤销两项全国市场体系规则，用于限制股票的成交执行与报价展示。若落地，这些调整可能降低代币化股票融入DeFi的监管摩擦，并为AMM交易提供更友好的环境。 具体而言，SEC拟取消Rule 611，该规则要求在不同交易场所之间满足“trade-through”（以最佳可得价格成交）要求。SEC还拟删除Rule 610(e)，该规则限制交易所展示与其他市场已存在报价相等或更差的报价。 Galaxy Digital研究主管Alex Thorn表示，现行框架与去中心化交易所常用的自动做市商（AMM）机制并不匹配。由于AMM通过流动性池定价而非订单簿，代币化股票交易可能在流动性池价格持续更新的情况下反复触发trade-through合规问题；同时也可能与报价展示逻辑产生冲突。 Thorn预计SEC可能用更宽泛的“best execution（最佳执行）”标准替代原有结构，在保护投资者的同时，为去中心化做市模型提供更大灵活性。该提案已开启为期60天的公开征求意见，之后将作出最终决定。 对交易者而言，这一与代币化股票及AMM相关的SEC变动可能成为代币化权益叙事的潜在利好，但最终仍取决于最终条款与落地时间。