ملاذ آمن من لجنة الأوراق المالية (SEC) لجمع التبرعات بالعملات المشفرة: ثلاث طرق للرموز
يقول رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بول أتكينز إن الهيئة تدرس إطارًا لِـ"ملاذ آمن من SEC لجمع التمويل بالعملات المشفرة"، مع احتمال صدور اقتراح رسمي قريبًا. الهدف هو توضيح متى قد تعمل توكنات التشفير كعقود استثمار بموجب قانون الأوراق المالية الفيدرالي.
سيخلق المسودة ثلاث مسارات امتثال.
1) إعفاء للشركات الناشئة: جمع تمويل محدود بالزمن (أشار أتكينز إلى نحو 4 سنوات تقريبًا) بحد أقصى يقارب 5 ملايين دولار ومتطلبات إفصاح عامة بالإضافة إلى إشعارات إلى SEC.
2) إعفاء لجمع تمويل أكبر: للجولات الأكبر، أشار أتكينز إلى ما يصل إلى 75 مليون دولار خلال 12 شهرًا، مصحوبًا بإفصاحات أكثر تفصيلاً مثل البيانات المالية ومعلومات تشغيلية.
3) ملاذ آمن قائّم على القواعد: قد يتغير وضع الأمان (security) لتوكن بمجرد اكتمال الجهود الإدارية الرئيسية أو توقفها نهائيًا، مما ينقل التحليل من البيع الأولي إلى تطور المشروع.
ربط أتكينز الفكرة بالتفكير السابق في SEC، بما في ذلك المفاهيم المرتبطة بـ"Token Safe Harbor" لهيستر بيرس. يظل الإفصاح محوريًا عبر جميع المسارات.
بالنسبة للمتداولين، قد يكون هذا الملاذ الآمن من SEC لجمع التمويل بالعملات المشفرة خطوة نحو تقليل حالة عدم اليقين التنظيمي العلني بالنسبة لنماذج جمع تمويل معينة. ومع ذلك، حتى تنشر SEC التفاصيل ويُغلق باب التعليقات العامة، من المرجح أن تظل ردود فعل الأسعار متقلبة.
Neutral
من المرجح أن يُنظر إلى الاقتراح على أنه توضيح تنظيمي تدريجي بدلاً من أن يكون محفزًا مباشرًا لطلب الرموز. على المدى القريب، قد تُسعر الأسواق «مخاطر أقل على العناوين الرئيسية» لنماذج إصدار/جمع الأموال المرتبطة بمنطقة الحماية، لكن التفاصيل (الحدود، الجداول الزمنية، آليات الإفصاح، وكيفية تطبيق اختبار الأوراق المالية القائم على القواعد) لا تزال غير معروفة حتى تصدر لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) المسودة والتعليقات. هذه الغموض يبقي التفاعل متباينًا.
على المدى الطويل، إذا نُفِّذ كما وُصِف، فقد يقلل ملاذ الحماية لدى SEC لتمويلات العملات المشفرة من العبء القانوني ويُحسِّن اليقين بشأن الإصدار، مما قد يدعم مشاركة القطاع. ولكن لأنه لا يُعيد تصنيف جميع الرموز تلقائيًا ولا يزال يربط التحليل بجهود الإدارة والتزامات الإفصاح، فمن المرجح أن يكون التأثير على الطلب الفوري لأي عملة مشفرة فردية محدودًا. لذلك يُصنَّف الأثر العام على سعر الأصول المشفرة على أنه محايد.