מקום מבטחים (Safe Harbor) של ה-SEC לגיוס הון קריפטו: שלושה מסלולים עבור אסימונים
יושב ראש ה-SEC של ארה"ב פול אטקינס אמר שה-SEC שוקלת מסגרת "נמל מבטחים של ה-SEC לגיוס כספים בקריפטו", עם הצעה רשמית שעשויה להגיע בקרוב. המטרה היא להבהיר מתי טוקנים קריפטו עשויים לתפקד כחוזי השקעה לפי חוקי ניירות הערך הפדרליים.
הטיוטה תיצור שלוש דרכי ציות.
1) פטור לסטארטאפ: גיוס כספים מוגבל בזמן (אטקינס ציין עד כ-4 שנים) עם תקרה סביב 5 מיליון דולר ודרישות לחשיפות ציבוריות וכן הודעות ל-SEC.
2) פטור לגיוס כספים גדול יותר: עבור סבבים גדולים יותר, אטקינס התייחס עד 75 מיליון דולר תוך 12 חודשים, בצירוף חשיפות מפורטות יותר כגון דוחות כספיים ומידע תפעולי.
3) נמל מבטחים מבוסס כללים: מעמד הביטחון של הטוקן יכול להשתנות ברגע שמאמצי ניהול מרכזיים הושלמו או פסקו לצמיתות, כך שהניתוח עובר מהמכירה הראשונית לאבולוציה של הפרויקט.
אטקינס קישר את הרעיון לחשיבה קודמת של ה-SEC, כולל קונספטים הקשורים ל"Token Safe Harbor" של הייסטר פירס. גילוי המידע נשאר מרכזי בכל המסלולים.
לסוחרים, נמל המבטחים הזה לגיוס קריפטו של ה-SEC הוא צעד פוטנציאלי לקראת צמצום חוסר הוודאות הרגולטורי בכותרות עבור מודלים מסוימים של גיוס כספים. עם זאת, עד שה-SEC תפרסם פרטים וסיום תקופת ההערות הציבוריות, תגובת המחיר צפויה להישאר תנודתית.
Neutral
ההצעה צפויה להיתפש ככל הנראה כבהירות רגולטורית הדרגתית יותר מאשר כזרז ישיר לביקוש לטוקנים. בטווח הקצר, השווקים עשויים לתמחר "סיכון כותרות פחות" עבור מודלים של הנפקת טוקנים / גיוס כספים הקשורים ל-safe harbor, אך הפרטים (תקרות, לוחות זמנים, מנגנוני גילוי, וכיצד ייושם מבחן נייר ערך מבוסס כללים) נותרו בלתי ידועים עד שה-SEC תפרסם את הטיוטה והתגובות. חוסר הוודאות הזה שומר על תגובות מעורבות.
במבט ארוך טווח, אם ייושם כפי שמתואר, ה-safe harbor של ה-SEC לגיוס כספים בקריפטו עלול להפחית נטל משפטי ולשפר את הבהירות לגבי הנפקה, וייתכן שיתמוך בהשתתפות התעשייה. אך מכיוון שהוא אינו משנפר את כל הטוקנים אוטומטית ועדיין מקשר את הניתוח למאמצי ניהול ולחובות גילוי, ההשפעה על הביקוש בספוט של מטבע קריפטו יחיד היא ככל הנראה מוגבלת. לכן ההשפעה הכוללת על מחירי נכסי הקריפטו מוטב לסווגה כנייטרלית.