Safe Harbor SEC untuk Penggalangan Dana Kripto: Tiga Jalur bagi Token
Ketua SEC AS Paul Atkins mengatakan SEC sedang mempertimbangkan kerangka “SEC safe harbor untuk penggalangan dana kripto”, dengan proposal formal yang mungkin segera datang. Tujuannya adalah untuk memperjelas kapan token kripto dapat berfungsi sebagai kontrak investasi di bawah undang-undang sekuritas federal.
Draf itu akan membuat tiga jalur kepatuhan.
1) Pengecualian startup: penggalangan dana terbatas waktu (Atkins menyebut hingga ~4 tahun) dengan batas sekitar $5 juta dan persyaratan pengungkapan publik serta notifikasi ke SEC.
2) Pengecualian penggalangan dana yang lebih besar: untuk putaran yang lebih besar, Atkins merujuk hingga $75 juta dalam 12 bulan, dipasangkan dengan pengungkapan yang lebih rinci seperti laporan keuangan dan informasi operasional.
3) Safe harbor berbasis aturan: status sekuritas token dapat berubah setelah upaya manajerial kunci selesai atau secara permanen berhenti, menggeser analisis dari penjualan awal ke evolusi proyek.
Atkins mengaitkan gagasan itu dengan pemikiran SEC sebelumnya, termasuk konsep yang terkait dengan “Token Safe Harbor” Hester Peirce. Pengungkapan tetap menjadi pusat di semua jalur.
Bagi para trader, safe harbor SEC untuk penggalangan dana kripto ini merupakan langkah potensial menuju berkurangnya ketidakpastian regulatorik utama untuk model penggalangan dana tertentu. Namun, sampai SEC menerbitkan rincian dan masa komentar publik ditutup, reaksi harga kemungkinan akan tetap volatil.
Neutral
Rancangan tersebut kemungkinan akan dilihat sebagai kejelasan regulatori yang bersifat bertahap daripada katalis langsung untuk permintaan token. Dalam jangka pendek, pasar mungkin memasukkan “risiko tajuk yang lebih kecil” untuk model penerbitan/penggalangan dana token yang terkait dengan safe harbor, tetapi detail (batas, jadwal, mekanisme pengungkapan, dan bagaimana uji sekuritas berbasis aturan akan diterapkan) tetap tidak diketahui hingga SEC merilis draf dan komentar. Ketidakpastian itu membuat reaksi beragam.
Dalam jangka panjang, jika diimplementasikan seperti yang dijelaskan, safe harbor SEC untuk penggalangan dana kripto dapat mengurangi beban hukum dan meningkatkan kepastian penerbitan, yang berpotensi mendukung partisipasi industri. Namun karena ini tidak secara otomatis mengklasifikasikan ulang semua token dan masih mengikat analisis pada upaya manajerial dan kewajiban pengungkapan, dampaknya pada permintaan spot untuk cryptocurrency tunggal kemungkinan terbatas. Oleh karena itu efek harga keseluruhan pada aset kripto paling baik dikategorikan sebagai netral.