Safe Harbor SEC untuk Pengumpulan Dana Kripto: Tiga Laluan untuk Token
Pengerusi SEC AS Paul Atkins berkata SEC sedang mempertimbangkan rangka kerja “SEC safe harbor untuk pengumpulan dana kripto”, dengan cadangan rasmi yang mungkin akan datang tidak lama lagi. Matlamatnya adalah untuk menjelaskan bila token kripto mungkin berfungsi sebagai kontrak pelaburan di bawah undang-undang sekuriti persekutuan.
Draf tersebut akan mewujudkan tiga laluan pematuhan.
1) Pengecualian permulaan: pengumpulan dana terhad masa (Atkins menyebut sehingga ~4 tahun) dengan had sekitar $5 juta dan keperluan pendedahan awam serta pemberitahuan kepada SEC.
2) Pengecualian pengumpulan dana yang lebih besar: untuk pusingan yang lebih besar, Atkins merujuk sehingga $75 juta dalam 12 bulan, digandingkan dengan pendedahan yang lebih terperinci seperti penyata kewangan dan maklumat operasi.
3) Safe harbor berasaskan peraturan: status sekuriti token boleh berubah apabila usaha pengurusan utama diselesaikan atau berhenti secara kekal, mengalihkan analisis dari jualan awal kepada evolusi projek.
Atkins mengaitkan idea itu dengan pemikiran SEC sebelum ini, termasuk konsep yang berkaitan dengan “Token Safe Harbor” Hester Peirce. Pendedahan kekal menjadi teras di semua laluan.
Bagi pedagang, safe harbor SEC untuk pengumpulan dana kripto ini adalah langkah berpotensi ke arah pengurangan ketidakpastian pengawalseliaan utama bagi model pengumpulan dana tertentu. Walau bagaimanapun, sehingga SEC menerbitkan butiran dan komen awam ditutup, reaksi harga dijangka kekal tidak menentu.
Neutral
Cadangan itu kemungkinan akan dilihat sebagai kejelasan peraturan bersifat beransur-ansur daripada pemangkin langsung untuk permintaan token. Dalam jangka pendek, pasaran mungkin memasukkan “risiko tajuk yang lebih rendah” untuk model penerbitan/pembiayaan token yang dikaitkan dengan safe harbor, tetapi butiran (had, garis masa, mekanik pendedahan, dan bagaimana ujian sekuriti berasaskan peraturan akan digunakan) masih tidak diketahui sehingga SEC mengeluarkan draf dan ulasan. Ketidakpastian itu mengekalkan reaksi bercampur.
Dalam jangka panjang, jika dilaksanakan seperti yang diterangkan, safe harbor SEC untuk pengumpulan dana kripto boleh mengurangkan beban undang-undang dan meningkatkan kepastian penerbitan, yang berpotensi menyokong penyertaan industri. Tetapi kerana ia tidak secara automatik mengklasifikasikan semula semua token dan masih mengikat analisis kepada usaha pengurusan dan kewajipan pendedahan, impak ke atas permintaan spot bagi mana-mana mata wang kripto tunggal kemungkinan terhad. Oleh itu kesan harga keseluruhan ke atas aset kripto paling baik dikategorikan sebagai neutral.