Cơ Sở An Toàn (Safe Harbor) của SEC cho Gây Quỹ Crypto: Ba Con Đường cho Token
Chủ tịch SEC Hoa Kỳ Paul Atkins cho biết SEC đang xem xét một khuôn khổ “vùng an toàn của SEC cho huy động vốn tiền mã hóa”, với một đề xuất chính thức có thể sắp được công bố. Mục tiêu là làm rõ khi nào token tiền mã hóa có thể hoạt động như các hợp đồng đầu tư theo luật chứng khoán liên bang.
Bản dự thảo sẽ tạo ba lộ trình tuân thủ.
1) Miễn trừ cho startup: huy động vốn có giới hạn thời gian (Atkins dẫn ví dụ lên tới ~4 năm) với mức trần khoảng 5 triệu USD và yêu cầu công bố công khai cùng thông báo tới SEC.
2) Miễn trừ cho huy động lớn hơn: cho các vòng lớn hơn, Atkins đề cập tới mức tới 75 triệu USD trong 12 tháng, kết hợp với các công bố chi tiết hơn như báo cáo tài chính và thông tin hoạt động.
3) Vùng an toàn theo quy tắc: trạng thái là chứng khoán của một token có thể thay đổi khi các nỗ lực quản lý then chốt được hoàn thành hoặc chấm dứt vĩnh viễn, chuyển trọng tâm phân tích từ việc bán ban đầu sang sự phát triển của dự án.
Atkins liên kết ý tưởng này với tư duy trước đó của SEC, bao gồm các khái niệm liên quan đến “Token Safe Harbor” của Hester Peirce. Việc công bố thông tin vẫn là yếu tố trung tâm ở tất cả các lộ trình.
Đối với nhà giao dịch, vùng an toàn của SEC cho huy động vốn tiền mã hóa này có thể là bước tiến nhằm giảm bớt sự không chắc chắn về quy định đối với một số mô hình huy động vốn. Tuy nhiên, cho đến khi SEC công bố chi tiết và kết thúc giai đoạn lấy ý kiến công chúng, phản ứng giá có khả năng tiếp tục biến động.
Neutral
Đề xuất có khả năng được coi là làm rõ quy định mang tính gia tăng hơn là một chất xúc tác trực tiếp cho nhu cầu token. Trong ngắn hạn, thị trường có thể định giá “ít rủi ro bản tin hơn” cho các mô hình phát hành/gây vốn token gắn với safe harbor, nhưng các điểm cụ thể (trần, thời hạn, cơ chế công bố và cách bài kiểm tra theo quy tắc về chứng khoán sẽ được áp dụng) vẫn chưa rõ cho đến khi SEC phát hành dự thảo và các phản hồi. Sự không chắc chắn đó giữ cho phản ứng ở trạng thái lẫn lộn.
Về lâu dài, nếu được thực hiện như mô tả, safe harbor của SEC cho gây quỹ crypto có thể giảm gánh nặng pháp lý và cải thiện độ chắc chắn trong phát hành, có khả năng hỗ trợ sự tham gia của ngành. Nhưng vì nó không tự động phân loại lại tất cả token và vẫn gắn phân tích với nỗ lực quản lý và nghĩa vụ công bố, tác động tới nhu cầu giao ngay của bất kỳ tiền điện tử đơn lẻ nào có khả năng bị hạn chế. Do đó, tác động chung tới giá của tài sản crypto được xếp loại tốt nhất là trung lập.