សេចកី្តនៃ SEC–CFTC អំពីគ្រីបតូ បញ្ជាក់ស្ថានភាពនៃទូកិន និងហានិភ័យ DeFi
ស៊ុបទ្វីប SEC–CFTC សម្រាប់គ្រប់គ្រងគ្រឿងចក្រប្រាក់ឌីជីថល បានចេញមូលដ្ឋានណែនាំរួមសម្រាប់ការបែងចែកសញ្ញានៅសហរដ្ឋអាមេរិក ដែលបាននិយាយថា “ទ្រព្យសម្បត្តិគ្រីប্টোភាគច្រើនមិនមែនជាភាគហ៊ុនដោយខ្លួនឯងទេ”។ វាបញ្ចុះក្រមសញ្ញារួម និងពិភាក្សាថា សញ្ញាមួយអាចចូល — ហើយអាចនឹងចេញ — ពីតំណែង “កិច្ចសន្យាវិនិយោគ” ប្រសិនបើទីផ្សារមិនរំពឹង “ការខិតខំគ្រប់គ្រងចាំបាច់” ពីអ្នកចេញវិញ។
ស៊ុបទ្វីប SEC–CFTC បានកំណត់ប្រភេទដែលមិនមែនជាភាគហ៊ុន រួមមាន ទំនិញឌីជីថល (digital commodities), រឿងសម្រស់ឌីជីថល, ឧបករណ៍ឌីជីថល, stablecoins និងភាគហ៊ុនឌីជីថល។ វាក៏បានរៀបរាប់ចំពោះចំពោះកត្តាជំរុញនៃការអនុក្រឹតធម្មតា ដូចជា airdrops, staking ភ(protocol) , ធ្វើសំណាញ់ភ(protocol) និងទ្រព្យសម្បត្តិស្លាស (wrapped assets) — សម្គាល់ថាសកម្មភាពទាំងនេះមិនធ្វើឲ្យសញ្ញាត្រូវជាភាគហ៊ុនដោយស្វ័យប្រវត្តិ ប្រសិនបើទ្រព្យសម្បត្តិស្នាក់នៅក្រោមមិនមែនជាភាគហ៊ុន។
ការបន្ថែមកន្លងមក: ការណែនាំត្រូវបានមើលថាជាការប្តូរគំនិតលើការអនុវត្តទៅឈុតបរិច្ឆេទ DeFi និងស្រទាប់គ្រប់គ្រង (front-ends, khoរថវិកា DAO និងការសម្រេចចិត្តនៃប្រតូកុល)។ នេះមានអត្ថន័យថាហានិភ័យប្រតិបត្តិអាចផ្លាស់ពី “អ្វីដែលសញ្ញា” ទៅជា “របៀបប្រើប្រាស់ប្រតូកុល” ដែលមានការត្រួតពិនិត្យលើការបញ្ចេញព័ត៌មាន ការប្រឈម និងចំណាត់ថ្នាក់ AML/CTF ដើម។
ផលប៉ះពាល់ទីផ្សារ: អ្នកជួញដូរអាចទទួលបានទំនុកចិត្តរយៈពេលវែងទាក់ទងនឹងស្ថានភាពសញ្ញា តែក្នុងរយៈពេលខ្លីភាពប្រែប្រួលអាចនៅរស់នៅជុំវិញការកំណត់ផលិតផល DeFi និងការផ្លាស់ប្តូរស្ដែងគ្រប់គ្រង។ របាយការណ៍មួយបានកត់សំគាល់ថា ដល់ទុនផ្សារផលិតផលគ្រីប্টোបានធ្លាក់ចុះប្រហែល 2% បន្ទាប់ពីការប្រកាស ទោះបីជាស៊ុបទ្វីបត្រូវបានមើលថាជាការបញ្ជាក់ផ្នែកច្បាប់ដ៏សកម្មនៅសហរដ្ឋអាមេរិក។
Neutral
ក្នុងរយៈពេលខ្លី ការប្រកាសបានបង្កើតភាពខ្លាចខ្លា(ខ្សោយ)ក្នុងការកំណត់តម្លៃទីផ្សារ មានរបាយការណ៍យ៉ាងហោចណាស់មួយបានចង្អុលឱ្យឃើញចុះខ្សោយប្រមាណ ~2% នៃទុនទីផ្សារសរុបរបស់គ្រីភូ។ ទោះបីជាគោលការណៅនេះត្រូវបានយល់ទូទៅថាជាការបញ្ជាក់ថា_token_ភាគច្រើនមិនមែនជាកម្មសិទ្ធិនោះទេ ក៏ពាណិជ្ជករធ្វើព្រឹត្តិការណ៏ជាមុនខ្លះដើម្បីទប់ស្កាត់ភាពមិនច្បាស់លាស់នៃការអនុវត្តគោលការណ៍—ជាពិសេសជុំវិញការកំណត់ DeFi។
ក្នុងរយៈពេលមធ្យមទៅវែង ស៊ុបផែន SEC–CFTC សម្រាប់គ្រីភូអាចជាកត្តាសម្គាល់ល្អសម្រាប់ការគ្រប់គ្រងហានិភ័យ និងផែនការផលិតផល ព្រោះវាបញ្ជាក់ផ្លូវដែលច្បាស់ថា “មិនមែនកម្មសិទ្ធិ vs. ប្រហែលជាអាករណ៍ការវិនិយោគ” និងផ្ដល់ឧទាហរណ៍គ្របដណ្តប់សកម្មភាពដូចជា staking, mining, airdrops និងចំណុចទ្រព្យ wrapped។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ការកត់សម្គាល់ថ្មីលើចំណុចប្រទាក់ DeFi និងស្រទាប់ច្បាប់គ្រប់គ្រងបង្ហាញថាបន្ទុកការអន្ដរាគមន៍អាចផ្លាស់ទីដូចជាមិនបាត់បង់ វាបន្ថែមឲ្យហានិភ័យក្នុងចំណងជើងនៅកម្រិតខ្ពស់។
ជាសរុប នេះគាំទ្រជាការបញ្ជាក់ផ្នែកត្រួតត្រាមានភាពច្បាស់តែវាមិនលុបចោលចលនាភាពប្រែក្លាយរយៈខ្លីទេ ដូច្នេះផលប៉ះពាល់តម្លៃដែលរំពឹងទុកលើស្កាក់ធំនាពេលខាងមុខគួរត្រូវបានចាត់ថ្នាក់ថាជាមធ្យម (neutral)।