กรอบการทำงาน SEC–CFTC เกี่ยวกับคริปโต ชี้แจงสถานะของโทเค็นและความเสี่ยง DeFi

กรอบแนวทางร่วม SEC–CFTC ด้านคริปโตได้ออกคำแนะนำร่วมสำหรับการจัดประเภทโทเคนในสหรัฐฯ โดยระบุว่า “สินทรัพย์คริปโตส่วนใหญ่ไม่ใช่หลักทรัพย์โดยตัวมันเอง” แนะนำอนุกรมวิธานของโทเคนและอธิบายว่าโทเคนอาจเข้าสู่ — และอาจออกจาก — สถานะ “สัญญาการลงทุน” ได้อย่างไรหากตลาดไม่คาดหวัง “ความพยายามด้านการจัดการที่สำคัญ” จากผู้ออกอีกต่อไป กรอบ SEC–CFTC ระบุหมวดหมู่ที่ไม่ใช่หลักทรัพย์รวมถึง สินค้าดิจิทัล (digital commodities), ของสะสมดิจิทัล, เครื่องมือดิจิทัล, สเตเบิลคอยน์ และหลักทรัพย์ดิจิทัล นอกจากนี้ยังกล่าวถึงตัวกระตุ้นการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่พบบ่อย เช่น airdrops, การสเตคของโปรโตคอล, การขุดโปรโตคอล และสินทรัพย์แบบห่อ (wrapped assets) — ชี้ให้เห็นว่าการกระทำเหล่านี้ไม่ได้ทำให้โทเคนเป็นหลักทรัพย์โดยอัตโนมัติเมื่อสินทรัพย์พื้นฐานไม่ใช่ ข้อมูลล่าสุด: คำแนะนำถูกมองว่าเป็นการย้ายความสนใจในการบังคับใช้ไปยังอินเทอร์เฟซ DeFi และชั้นการกำกับดูแล (front-ends, คลัง DAO และการตัดสินใจของโปรโตคอล) ซึ่งหมายความว่าความเสี่ยงด้านการดำเนินงานอาจย้ายจาก “โทเคนคืออะไร” ไปเป็น “โปรโตคอลถูกใช้อย่างไร” โดยมีการตรวจสอบมากขึ้นเกี่ยวกับการเปิดเผยข้อมูล, ความขัดแย้ง และความคาดหวังด้าน AML/CTF ผลกระทบต่อตลาด: ผู้ค้าน่าจะได้ความเชื่อมั่นระยะยาวมากขึ้นในสถานะของโทเคน แต่ในระยะสั้นยังคงมีความผันผวนรอบการตั้งค่าผลิตภัณฑ์ DeFi และการเปลี่ยนแปลงด้านการกำกับดูแล รายงานหนึ่งระบุว่ามูลค่าตลาดคริปโตลดลงประมาณ 2% หลังการประกาศ แม้ว่ากรอบดังกล่าวจะถูกมองว่าเป็นการชี้แจงด้านกฎระเบียบที่มีนัยสำคัญในสหรัฐฯ