Khuôn khổ SEC–CFTC về Tiền mã hóa Làm Rõ Tình Trạng Token và Rủi ro DeFi

Khuôn khổ chung SEC–CFTC về tiền điện tử đã phát hành hướng dẫn chung cho phân loại token tại Hoa Kỳ, nêu rằng “hầu hết tài sản tiền điện tử tự thân không phải là chứng khoán”. Nó giới thiệu một hệ phân loại token và giải thích cách một token có thể trở thành — và có thể rời khỏi — trạng thái “hợp đồng đầu tư” nếu thị trường không còn kỳ vọng “nỗ lực quản lý thiết yếu” từ một nhà phát hành. Khuôn khổ SEC–CFTC nêu các loại không phải chứng khoán bao gồm hàng hóa kỹ thuật số, đồ sưu tầm kỹ thuật số, công cụ kỹ thuật số, stablecoin và chứng khoán kỹ thuật số. Nó cũng đề cập các yếu tố kích hoạt tuân thủ phổ biến như airdrop, staking giao thức, khai thác giao thức và tài sản wrapped — cho thấy những hoạt động này không tự động biến một token thành chứng khoán khi tài sản cơ sở không phải là chứng khoán. Bổ sung mới nhất: hướng dẫn được coi là dịch chuyển sự chú ý của thực thi pháp luật sang các giao diện DeFi và lớp quản trị (front-ends, kho bạc DAO và việc ra quyết định của giao thức). Điều đó có nghĩa rủi ro vận hành có thể chuyển từ “token là gì” sang “giao thức được sử dụng như thế nào”, với sự giám sát về tiết lộ thông tin, xung đột và kỳ vọng AML/CTF. Tác động thị trường: các nhà giao dịch có thể có thêm niềm tin dài hạn về tình trạng token, nhưng ngắn hạn vẫn có thể tồn tại biến động xung quanh các thiết lập sản phẩm DeFi và thay đổi quản trị. Một báo cáo ghi nhận vốn hóa thị trường tiền điện tử giảm khoảng 2% sau thông báo, ngay cả khi khuôn khổ được coi là một sự làm rõ quy định quan trọng tại Hoa Kỳ.