יו"ר ה-SEC אטקינס: רוב ה-ICO סביר שאינם ני"ע, ה-CFTC עשויה לפקח

| unchainedcrypto.com
יו"ר ה-SEC פול אטקינס אמר שרוב הצעות המטבע הראשוניות (ICOs) עבור סוגי אסימונים מסוימים סביר להניח שאינן ניירות ערך ולכן מחוץ לסמכות ה-SEC, מה שמזיז את הפיקוח לעבר ה-Commodity Futures Trading Commission (CFTC). בפתח הכנס המדיניות של ה-Blockchain Association התייחס אטקינס למסווג הטוקנים שלו בארבע קטגוריות — טוקנים של רשת, אספני דיגיטליים, כלים דיגיטליים וטוקנים ממוסחרים (tokenized securities) — וטען שרק טוקנים ממוסחרים עומדים בבירור בסטנדרטים של דיני ניירות ערך. במסגרת Project Crypto (שהושק בתחילת 2025) ה-SEC בוחנת חקיקה ברורה יותר, פטורים ו-safe harbors עבור ICOs תואמים, airdrops ותגמולי רשת כדי להפחית אי-ודאות משפטית. סוחרים צריכים לשים לב לשלושה השלכות מעשיות: 1) חלוקה פורמלית בין SEC ל-CFTC עשויה להקטין עלויות ציות ולהאיץ גישה לשוק עבור טוקנים המסווגים כלא-ניירות ערך; 2) טוקנים ממוסחרים נשארים תחת פיקוח מחמיר של ה-SEC ונושאים סיכון רגולטורי מתמשך; 3) בהירות רגולטורית מחודשת עשויה להחיות מימון בסגנון ICO ולהרחיב פעילות מסחר ורישומי טוקנים בארה"ב (למשל פלטפורמות שמתחילות הצעות טוקנים בארה"ב). מילות מפתח SEO עיקריות: ICO regulation, CFTC oversight, Project Crypto, token taxonomy, tokenized securities.
Neutral
הידיעה מסווגת כהשפעה ניטרלית על המחיר. דבריו של אטקינס מצמצמים אי־ודאות משפטית עבור מטבעות רבים בכך שהם מרמזים שרוב ה‑ICOים (מטבעות רשת, אספנות דיגיטליות, כלים דיגיטליים) סביר שיצאו מתחום השיפוט של ה‑SEC לגבי ניירות ערך ועלולים להיות מפוקחים על ידי ה‑CFTC במקום זאת. בהירות זו יכולה להיות בונה בטווח הארוך: היא עשויה להוריד עלויות ציות, לעודד השקות ורישומים של מטבעות בארה״ב, ולהרחיב גישת שוק — גורמים שיכולים להיות שוריים במשך חודשים עד שנים. עם זאת, ההודעה אינה משנה את המעמד של ניירות ערך ממומשים כטוקנים, אשר נותרו תחת אכיפת ה‑SEC וממשיכות לשאת סיכון רגולטורי. בטווח הקצר, השווקים בדרך כלל מגיבים באופן מתון לאיתותים רגולטוריים עד שיחולו שינויים חקיקים מוחשיים, פטורים או נוסח חקיקה; סוחרים עלולים לראות תנודתיות מוגברת סביב רישומי טוקנים ספציפיים או השקות מוצרי פלטפורמה אך לא זינוק מיידי במערכת המחירים. לכן ההשפעה נטו בטווח הקצר היא ניטרלית, עם נטייה אפשרית לשורית בטווח הבינוני־ארוך אם Project Crypto יפיק חוסני בטוחים פורמליים וכללים ברורים יותר.