SEC: כללי ניירות הערך הפדרליים חלים על ניירות ערך מתוּקְנקים ועל מסחר ברשת

רשות ניירות ערך האמריקאית (SEC) הוציאה הנחיות מתואמות ממחלקות מימון התאגידים, ניהול השקעות, ומסחר ושווקים שמבהירות כי ניירות ערך מטוקנזים נותרות כפופות לחוקי ניירות הערך הפדרליים הקיימים. רישום בעלות בבלוקצ'יין אינו משנה את הסטטוס החוקי של נכס: מניות וחובות מטוקנזים חייבים לעמוד בדרישות רישום, גילוי והגנה על משקיעים. ה‑SEC מגדירה ניירות ערך מטוקנזים ככלי פיננסי שבבעלותו מיוצגת על‑ידי נכסי קריפטו הנרשמים ברשת או במספר רשתות, והזמינה מעורבות שוטפת עם מוציאים, פלטפורמות ותיווכים ככל שפעילות על‑השרשרת מתרחבת. ההנחיות מבדילות בין טוקנים שאושרו על‑ידי המנפיק ומשולבים ברישום הרשמי של החברה (שיכולים לייצג הון אמיתי) לבין מוצרי טוקן "סינתטיים" של צד ג' שלרוב חסרים זכויות בעלי מניות ולכן עומדים תחת רגולציה של ניירות ערך ונגזרים. תגובת התעשייה הייתה זהירה אך בדרך כלל חיובית—Securitize כינתה את ההנחיות "מחשבת" ויועץ המשפטי הראשי של Coinbase אמר שהן מספקות ציפיות ברורות יותר למסחר מבוקר על‑השרשרת במניות מטוקנזות. השלכות מעשיות לסוחרים ולפלטפורמות: המשך אכיפה של חוקי ניירות הערך עבור הצעות מטוקנזות; עלויות ציות, גילוי ורישום גבוהות יותר עבור פלטפורמות שמרשימות מניות או איגרות חוב מטוקנזות; בדיקה מדוקדקת יותר של טוקנים סינתטיים של צד ג'; ונתיבי משפט ברורים יותר למסחר מבוקר על‑השרשרת בארה"ב. מילות מפתח: SEC, ניירות ערך מטוקנזים, טוקניזציה, מסחר על‑השרשרת, רגולציית ניירות ערך.