SEC推迟代币化股票豁免：所有权权利遭质疑

据报道，美国SEC已推迟其拟议的“代币化股票豁免（tokenized stock exemption）”。原因是交易所与市场参与者提出投资者保护以及“所有权/持有权”结构如何落地的疑虑。彭博称，SEC工作人员此前已审阅与SEC“创新豁免（innovation exemption）”相关的草案框架，但讨论节奏随后放缓。 核心争点在于：代币化股票能否在法律与经济层面保留与传统股票相同的权利，尤其是分红、投票，以及在“半匿名”区块链上如何核验股东记录。反馈方还担心，是否存在未经上市公司批准的情况下，第三方发行与股票挂钩的代币。 SEC委员Hester Peirce表示，该框架大概率仍将“小范围”，更倾向于发行主体背书的“数字化表征”，即仅对已在公开市场二级交易的权益做表示。Securitize CEO Carlos Domingo与Bullish CEO Tom Farley等行业人士支持此次推迟，认为监管应当适用于“正确的工具形态”，理想情况是由上市公司采用发行主体模式。SEC同时区分“custodial（托管式）”代币化证券（发行主体背书，并通过受监管中介提供股东权利）与“synthetic（合成式）”产品（仅提供价格敞口而不转移所有权）。 对加密交易者而言，SEC delays tokenized stock exemption意味着短期内代币化权益/RWA（现实世界资产）相关路径缺乏明确监管预期，可能使新发行计划放慢，并促使市场更聚焦托管与所有权机制的合规要求。整体上，资金与关注点或会从“代币化股票”向其他监管口径更清晰的RWA板块转移。