SEC 關於代幣化股票的規則有利於 Uniswap、Coinbase 和 Ondo
美國證券交易委員會（SEC）為部分在美國以鏈上方式交易的代幣化股票，設立了為期五年的創新豁免。規則允許符合資格的交易平台在不必註冊為證券交易所的情況下營運，但前提是它們必須使用獲許可的自動做市商池，並向代幣持有人提供與標的股票相同的股息、投票權及其他權益。
這套框架不包括只追蹤股價的合成產品。這為Robinhood的Stock Tokens及Kraken的xStocks帶來挑戰，因為兩者目前只提供經濟曝險，並不附帶完整的股東權利。兩個平台可能都需要重新設計產品。
Coinbase和Ondo Finance看起來較接近符合規定。Coinbase表示，其代幣化股票有充分資產支持，並可兌換標的股票；Ondo則採用託管及權益基礎架構，並透過Oasis Pro擁有受監管的證券經紀商、另類交易系統及過戶代理基礎設施。Uniswap或可受惠於其v4的Permissioned Pools，該功能支援通過KYC驗證的使用者，以及透過鏈上流動性池交易受監管資產。
SEC的代幣化股票政策起初提振了加密貨幣市場情緒。Bitcoin和Ether上漲超過10%，而UNI在公告後上漲超過30%。未來五年將測試代幣化股票能否帶來實質利益，包括全天候交易、零碎持有、更快結算及鏈上可組合性。然而，流動性分散及監管成本仍然是風險。
Bullish
這項消息對加密貨幣市場，尤其是 DeFi、現實世界資產與基礎設施代幣而言屬於利多。SEC 的五年豁免降低了監管不確定性，並為合規的鏈上股票交易建立明確途徑。這可能吸引機構資金、增加區塊鏈交易需求，並強化具備許可型流動性、託管與結算能力的專案。
市場的即時反應也支持這項看法：據報 Bitcoin 與 Ether 上漲超過 10%，而 UNI 上漲超過 30%。如果交易員預期合規的代幣化股票活動將擴大，他們可能繼續偏好 UNI、ONDO 及相關 RWA 代幣。擁有既有受監管業務的交易所與基礎設施提供商，例如 Coinbase 與 Ondo，也可能獲得競爭優勢。
然而，利多影響並非普遍適用。相關規則範圍狹窄，要求採用許可型池及提供完整股東權利，並排除許多現有的合成股票產品。這限制了短期採用，也可能在交易員重新評估 Robinhood 與 Kraken 的產品時造成波動。流動性分散、KYC 要求及發行人參與程度不確定，也可能限制交易量。
短期而言，這項公告可能支持 DeFi 與 RWA 代幣的投機性上漲，但在初期大幅上漲後也可能出現獲利了結。長期而言，如果代幣化股票證明能帶來較低成本、更快速的結算、零股所有權及 24/7 全天候存取，這項政策可能產生結構性利多。就如過去的加密貨幣監管公告一樣，市場可能先將樂觀情緒反映在價格中，之後才由採用數據確認這項機會是否具有重要商業價值。