ועדת החקלאות בסנאט חושפת טיוטת מבנה שוק קריפטו המתמקדת ב-CFTC; הצבעת סימון ב-27 בינואר
ועדת החקלאות של הסנאט פרסמה טיוטת חוק מתוקנת למבנה שוק הקריפטו שמעבירה את הרגולציה של מטבעות קריפטו ספוט עיקריים (כולל ביטקוין ואת׳ריום) ל-Commodity Futures Trading Commission (CFTC), מממנת את יישום ה-CFTC בסכום של 150 מיליון דולר ומציבה כללי מסחר מרכזיים. הטיוטה — מוצעת כחלופה לסעיף חוק ה-CLARITY של ועדת הבנקאות — קובעת סימון ועדה ל-27 בינואר. היא מוחקת במפורש את המגבלות על תשואה ל-stablecoin שנכללו בטיוטת הוועדה לבנקאות ויוצרת מסלולי אחריות מוגבלים עבור פרוטוקולי מימון מבוזר (DeFi) מסוימים ומפתחים/נותני שירותים מסוימים כדי למנוע אכיפה של ה-CFTC. המשא ומתן משקף קלט דו-מפלגתי מיושב הראש ג'ון בוזמן (R) ומהסנאטור קורי בוקר (D), אף שעניינים מרכזיים עדיין לא הוסדרו בין הוועדות: הטיפול ב-DeFi, רגולציה של stablecoin (כולל האם המנפיקים יכולים לשלם תשואות), וסיווג ניירות ערך tokenized. החוק המקביל של ועדת הבנקאות התעכב לאחר שינוי בתמיכה בתעשייה, מה שסביר לדחוף את לוח הזמנים שלו לסוף פברואר או מרץ. עבור סוחרים: החוק מגביר בהירות רגולטורית לגבי spot BTC/ETH תחת CFTC, מסיר מגבלות מיידיות על תשואות stablecoin בטיוטה הזו (מפחית סיכון מדיניות בטווח הקצר על תשואות stablecoin), ומאותת על אפשרות לחקיקת כללים בעתיד — תוצאות שיכולות להשפיע על נזילות, מנגנוני on-ramp/off-ramp והשתתפות מוסדית בהתאם לחוק הסופי המותאם.
Neutral
טיוטת החוק שמרחיבה את סמכויות ה-CFTC על קריפטו ספוט (כולל BTC ו-ETH) והגברת קרן היישום ב-150 מיליון דולר מבהירה את המסגרת הרגולטורית — באופן כללי גורם ניטרלי עד חיובי להשתתפות מוסדית ולמבנה השוק. טיוטת ה-Agriculture מבטלת במפורש מגבלות על תשואת סטייבלקוין, מה שמפחית את הסיכון המיידי למטה עבור מוצרים הקשורים לתשואת סטייבלקוין ולנזילות הנלווית. עם זאת, קיימות סוגיות לא פתורות (טיפול ב-DeFi, כללי סטייבלקוין, ניירות ערך ממותגים) והצורך להתאים בין הצעות חוק מתחרות בוועדות הסנאט יוצר אי-ודאות חקיקתית מתמשכת. בטווח הקצר: תגובות מחירי השוק ל-BTC ו-ETH צפויות להיות מדוכאות מכיוון שהטיוטה מסירה סיכון מדיני מרכזי בטווח הקצר (מגבלות על תשואת סטייבלקוין) אך אינה מסכמת את המשטר. סוחרים עלולים לראות זרימות חיוביות מתונות לשווקי הספוט ולערוצים המוסדיים בשל סמכות ה-CFTC הברורה יותר, אך השפעות אלה צפויות להיות מוגבלות עד שאמנת חוק מאוחדת תאושר בשתי הוועדות ובסנאט. בטווח הארוך: אם החוק הסופי יבסס את פיקוח ה-CFTC עם כללים ברורים ל-DeFi ולטוקניזציה, הדבר עלול להיות בעל השפעה שורית על ידי איפשור אימוץ מוסדי רחב יותר וכללים מסחריים סטנדרטיים; מנגד, הוראות מאוחדות מגבילות (למשל מגבלות מחמירות על סטייבלקוין או DeFi) עלולות להיות דוביות לנזילות ולתשואות. בסך הכל, השפעת המחיר המיידית צפויה להיות ניטרלית עם נטייה מותנית בהתאם לתוצאות החקיקתיות הסופיות.