Panitia Pertanian Senat Ungkap Draf Struktur Pasar Kripto yang Fokus pada CFTC; Markup 27 Januari
Komite Pertanian Senat merilis RUU struktur pasar kripto yang direvisi yang menggeser regulasi kripto spot utama (termasuk Bitcoin dan Ethereum) ke Commodity Futures Trading Commission (CFTC), mendanai implementasi CFTC sebesar $150 juta, dan menetapkan aturan perdagangan inti. Draf — ditawarkan sebagai alternatif bagian CLARITY Act dari Komite Perbankan — menjadwalkan markup komite pada 27 Jan. Ia secara eksplisit menghilangkan batas hasil stablecoin yang terkandung dalam draf Perbankan dan menciptakan jalur tanggung jawab terbatas bagi protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi) tertentu serta pengembang/penyedia layanan yang ditentukan untuk menghindari penegakan CFTC. Negosiasi mencerminkan masukan bipartisan dari Ketua John Boozman (R) dan Sen. Cory Booker (D), meskipun isu-isu kunci masih belum terselesaikan di antara komite: perlakuan DeFi, regulasi stablecoin (termasuk apakah penerbit dapat membayar imbal hasil), dan klasifikasi sekuritas yang ditokenkan. RUU pendamping Komite Perbankan tertunda setelah pergeseran dukungan industri, kemungkinan mendorong jadwalnya ke akhir Februari atau Maret. Bagi pedagang: RUU ini meningkatkan kejelasan regulasi untuk spot BTC/ETH di bawah CFTC, menghapus pembatas langsung terhadap hasil stablecoin dalam draf ini (mengurangi risiko kebijakan jangka pendek pada pengembalian stablecoin), dan memberi sinyal pembuatan aturan di masa depan — hasil yang dapat memengaruhi likuiditas, mekanik on-ramp/off-ramp dan partisipasi institusional tergantung pada RUU akhir yang disesuaikan.
Neutral
Perluasan wewenang CFTC atas kripto spot (termasuk BTC dan ETH) dalam draf tersebut dan peningkatan dana pelaksanaan sebesar $150 juta meningkatkan kepastian regulasi — umumnya faktor netral-positif untuk partisipasi institusional dan struktur pasar. Draf Pertanian secara tegas mengecualikan pembatasan hasil stablecoin, yang mengurangi risiko penurunan langsung bagi produk hasil terkait stablecoin dan likuiditas terkait. Namun, isu yang belum terselesaikan (perlakuan DeFi, aturan stablecoin, sekuritas yang ditokenkan) dan kebutuhan untuk merekonsiliasi RUU komite Senat yang bersaing menciptakan ketidakpastian legislatif yang berlanjut. Jangka pendek: reaksi harga pasar untuk BTC dan ETH kemungkinan akan terbatas karena draf menghilangkan risiko kebijakan jangka pendek utama (batas hasil stablecoin) tetapi tidak menyelesaikan rezim. Pedagang mungkin melihat arus masuk positif yang moderat ke pasar spot dan saluran institusional karena yurisdiksi CFTC yang lebih jelas, tetapi efek ini harus dibatasi sampai RUU terkonsolidasi disetujui kedua komite dan Senat. Jangka panjang: jika undang-undang akhir mengukuhkan pengawasan CFTC dengan aturan yang jelas untuk DeFi dan tokenisasi, hal itu dapat bersifat bullish dengan memungkinkan adopsi institusional yang lebih luas dan aturan perdagangan yang distandarisasi; sebaliknya, ketentuan rekonsiliasi yang membatasi (mis. pembatasan stablecoin atau DeFi yang lebih ketat) dapat bearish bagi likuiditas dan hasil. Secara keseluruhan, dampak harga segera kemungkinan netral dengan kecenderungan kondisional tergantung pada hasil legislatif akhir.