Комитет по сельскому хозяйству сената представил проект структуры крипторынка с акцентом на CFTC; голосование 27 января
Комитет Сената по сельскому хозяйству опубликовал пересмотренный законопроект о рыночной структуре криптовалют, который переводит регулирование основных спотовых криптовалют (включая Биткойн и Эфириум) под юрисдикцию Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC), выделяет 150 млн долларов на реализацию CFTC и устанавливает основные правила торговли. Проект — предложенный как альтернатива разделу CLARITY от Комитета по банковской деятельности — запланировал рассмотрение в комитете на 27 января. В нем явно отсутствуют ограничения по доходности стейблкоинов, содержащиеся в банковском проекте, и создаются ограниченные пути ответственности для некоторых протоколов децентрализованных финансов (DeFi) и указанных разработчиков/поставщиков услуг, чтобы избежать применения мер CFTC. Переговоры отражают двухпартийный вклад председателя Джона Буцмана (республиканец) и сенатора Кори Букера (демократ), хотя ключевые вопросы остаются нерешенными между комитетами: обращение с DeFi, регулирование стейблкоинов (включая право эмитентов платить доходы) и классификация токенов как ценных бумаг. Сопутствующий законопроект банковского комитета отложен после изменений в поддержке со стороны индустрии, что, вероятно, сдвинет его сроки на конец февраля или март. Для трейдеров: законопроект повышает регулятивную ясность для спотового BTC/ETH под CFTC, устраняет немедленные ограничения по доходности стейблкоинов в этой версии (снижая краткосрочный политический риск для доходности стейблкоинов) и сигнализирует о возможных будущих правилах — результаты, которые могут повлиять на ликвидность, механики входа/выхода и институциональное участие в зависимости от окончательно согласованного текста.
Neutral
Расширение полномочий CFTC в отношении спотовых криптовалют (включая BTC и ETH) и увеличение фонда на 150 млн долларов для реализации дают большую нормативную ясность — в целом это нейтрально-положительный фактор для институционального участия и структуры рынка. Проект комитета по сельскому хозяйству явно исключает ограничения доходности, связанные со стейблкоинами, что снижает непосредственный риск снижения для продуктов с доходностью, привязанной к стейблкоинам, и соответствующей ликвидности. Однако остаются нерешённые вопросы (обращение с DeFi, правила для стейблкоинов, токенизированные ценные бумаги) и необходимость согласования конкурирующих законопроектов комитетов Сената создаёт продолжающуюся законодательную неопределённость. Краткосрочно: ценовые реакции BTC и ETH вероятно будут сдержанными, поскольку проект устраняет ключевой краткосрочный политический риск (лимиты доходности стейблкоинов), но не завершает режим регулирования. Трейдеры могут увидеть умеренные позитивные потоки в спотовые рынки и институциональные каналы благодаря более ясной юрисдикции CFTC, но эти эффекты должны оставаться ограниченными до тех пор, пока консолидационный законопроект не пройдет оба комитета и Сенат. Долгосрочно: если итоговый закон закрепит надзор CFTC с чёткими правилами для DeFi и токенизации, это может быть бычьим фактором, позволив более широкое институциональное принятие и стандартизированные правила торговли; напротив, рестриктивные согласованные положения (например, более жёсткие ограничения по стейблкоинам или DeFi) могут оказаться медвежьими для ликвидности и доходности. В целом, немедленного влияния на цены, скорее всего, не будет, с условным смещением в зависимости от окончательных законодательных результатов.