Поправки к закону CLARITY могут снизить доходность стейблкоинов и доступ к банковским услугам
Комитет Сената США по банковской деятельности планирует голосование по CLARITY Act 14 мая — шаг, который может изменить регулирование криптовалют и доступ к банковским услугам. Перед голосованием лоббизм активизировался: Ассоциация американских банкиров отправила более 8 000 писем с просьбой внести изменения в «компромисс по доходности» stablecoin в CLARITY Act.
Предлагаемая формулировка нацелена на предложения доходности, схожие с депозитными, со стороны эмитентов stablecoin, бирж, кастодианов и поставщиков кошельков — с целью остановить модели вроде «зарабатывать 3%–5% просто держа USDC». Сенаторы Рид и Смит внесли поправки, которые могут ещё больше согласовать ограничения с желаемыми банками пределами доходности. Другие поправки могут сузить использование криптовалют, включая предложение Рида запретить криптовалюты в качестве законного платежного средства (включая уплату налогов), а пакет Уоррен (более 40 поправок) запретил бы Федеральной резервной системе выдавать «мастер-счета» криптокомпаниям, что потенциально ограничит прямой доступ к банковской системе США.
Для трейдеров неопределённость вокруг CLARITY Act увеличивает риск краткосрочной волатильности, вызванной регуляторными новостями, особенно для активов, связанных со структурами stablecoin, приносящими доход. Краткосрочный рыночный фон остаётся нервозным вокруг ключевых скользящих средних, поэтому любое изменение окончательной формулировки CLARITY Act может быстро изменить настроение относительно ожиданий доходности stablecoin.
Bearish
Последнее освещение добавляет конкретные сроки голосования (14 мая) и уточняет, как предлагаемые поправки к CLARITY Act могут ограничить модели доходности стейблкоинов и сузить прямой доступ к банковским услугам. Если эмитентам стейблкоинов, биржам, кастодианам и поставщикам кошельков запретят предлагать доходность, похожую на депозитную, рынок может заложить меньшие возможности заработка, связанные со стейблкоинами — что обычно является негативным фактором для экосистемы стейблкоина, на которую это непосредственно повлияет. Дополнительный риск запрета «мастер-счетов» Федеральной резервной системой (через поправки Уоррен) дополнительно повышает вероятность ужесточения правил для криптофирм, что может отразиться на воспринимаемой удобстве использования и интеграции потоков on/off-ramp на базе стейблкоинов.
В краткосрочной перспективе трейдерам следует ожидать волатильности под влиянием заголовков вокруг комитетов и предвыборного лоббирования, с быстрой перепристановкой ожиданий по предложениям доходности, связанным с USDC. В долгосрочной перспективе направление CLARITY Act — в сторону более четкого отделения от банковских продуктов — может ограничить отдельные модели дохода, но также может снизить нормативную неопределенность, если окончательный текст будет строже и последовательнее. В целом, поскольку изменения затрагивают механики доходности, тесно связанные с нарративами спроса на стейблкоины, ценовой эффект, скорее всего, будет отрицательным для прямо затронутых активов.