Proyecto de ley del Senado sobre cripto amplía la vigilancia del Tesoro mientras preserva algunas reformas de la estructura del mercado
Galaxy Research y Galaxy Digital advierten que un borrador de discusión del Comité Bancario del Senado sobre la estructura del mercado cripto expandiría sustancialmente las facultades de vigilancia y aplicación del Tesoro de EE. UU., a la vez que codificaría reformas de la estructura de mercado. El borrador combina reglas de custodia más claras, definiciones de transmisores de dinero y protecciones legales para desarrolladores con nuevas herramientas contra la financiación ilícita que van más allá de la House Clarity Act. Las disposiciones clave de cumplimiento incluyen una autoridad de “medidas especiales” para designar jurisdicciones extranjeras, instituciones o clases de transacciones cripto como riesgos primarios de blanqueo de dinero; un mecanismo temporal de congelación de transacciones que permitiría al Tesoro y a otras agencias ordenar la congelación de emisores de stablecoins y proveedores de servicios de activos digitales durante hasta 30 días sin órdenes judiciales previas (con posibles prórrogas); y requisitos explícitos de AML/sanciones para interfaces front-end cripto y entidades que controlen efectivamente funciones de protocolos DeFi. Galaxy señaló que el borrador protege el derecho de los usuarios a poseer cripto y aclara la jurisdicción regulatoria, pero advirtió que las medidas contra la financiación ilícita podrían aumentar significativamente la vigilancia de mercados offshore, stablecoins, front-ends DeFi y flujos transfronterizos. El proyecto refleja negociaciones bipartidistas — los demócratas impulsaron herramientas más estrictas contra la financiación ilícita y los republicanos obtuvieron correcciones de estructura de mercado — y se enfrenta a una inminente votación en el Comité Bancario del Senado, mientras que la acción relacionada del Comité de Agricultura se ha retrasado. Los operadores deberían seguir la propuesta: si avanza, incrementa el riesgo regulatorio y las limitaciones operativas para DeFi, stablecoins y plataformas de trading offshore, aumentando la volatilidad impulsada por cumplimiento y posibles cambios en liquidez y enrutamiento.
Bearish
El proyecto de ley aumenta el riesgo regulatorio y operativo para los sectores cripto más expuestos a flujos transfronterizos: stablecoins, front-ends de DeFi y centros offshore. Las disposiciones que permiten al Tesoro designar jurisdicciones riesgosas o congelar transacciones hasta 30 días (sin órdenes judiciales previas) pueden desencadenar interrupciones de liquidez súbitas, límites de retirada o la exclusión/listado negativo de contrapartes. Exigir controles AML/sanciones para front-ends y entidades que controlan funciones del protocolo eleva los costes de cumplimiento y las cargas técnicas, probablemente reduciendo parte de la actividad on-chain o desplazando volumen hacia espacios sujetos a cumplimiento y en jurisdicción local. A corto plazo, los mercados pueden reaccionar negativamente a medida que los operadores descuentan un mayor riesgo de aplicación, posibles interrupciones en las vías de stablecoins y migración de liquidez. La volatilidad podría dispararse alrededor de votaciones en comités o enmiendas. A más largo plazo, reglas más claras sobre custodia y estructura de mercado podrían reducir ciertas ambigüedades legales y beneficiar a actores regulados en territorio nacional, pero el efecto neto inmediato para los tokens y centros afectados es presión a la baja debido a mayores costes de cumplimiento, posible reducción del rendimiento y flujos transfronterizos restringidos. En conjunto, las herramientas del proyecto de ley contra la financiación ilícita crean una prima de riesgo que probablemente pese sobre los precios y la actividad comercial hasta que el panorama regulatorio se aclare.