Rancangan undang-undang kripto di Senat memperluas pengawasan Departemen Keuangan sambil mempertahankan beberapa reformasi struktur pasar
Galaxy Research dan Galaxy Digital memperingatkan bahwa draf diskusi Komite Perbankan Senat tentang struktur pasar kripto akan secara substansial memperluas pengawasan dan kekuasaan penegakan Departemen Keuangan AS sekaligus mengkodifikasi reformasi struktur pasar. Draf tersebut memadukan aturan kustodi yang lebih jelas, definisi pengirim uang dan perlindungan hukum bagi pengembang dengan alat baru untuk melawan pembiayaan ilegal yang melampaui House Clarity Act. Ketentuan penegakan utama termasuk kewenangan "tindakan khusus" untuk menetapkan yurisdiksi asing, institusi atau kelas transaksi kripto sebagai risiko pencucian uang utama; mekanisme pembekuan transaksi sementara yang memungkinkan Departemen Keuangan dan instansi lain memerintahkan pembekuan penerbit stablecoin dan penyedia layanan aset digital hingga 30 hari tanpa perintah pengadilan sebelumnya (dengan kemungkinan perpanjangan); dan persyaratan AML/sanksi eksplisit untuk front-end kripto dan entitas yang secara efektif mengendalikan fungsi protokol DeFi. Galaxy mencatat draf tersebut melindungi hak pengguna untuk memegang kripto dan memperjelas yurisdiksi regulator, tetapi memperingatkan bahwa langkah-langkah anti-pembiayaan-ilegal itu dapat secara signifikan meningkatkan pengawasan terhadap venue lepas pantai, stablecoin, front-end DeFi dan aliran lintas batas. Rancangan undang-undang ini mencerminkan negosiasi bipartisan — Demokrat mendorong alat anti-pembiayaan ilegal yang lebih keras, Republik mendapatkan perbaikan struktur pasar — dan menghadapi pemungutan suara segera di Komite Perbankan Senat sementara tindakan terkait di Komite Pertanian telah ditunda. Pedagang harus memantau proposal ini: jika dilanjutkan, itu meningkatkan risiko regulasi dan kendala operasional untuk DeFi, stablecoin dan venue perdagangan lepas pantai, meningkatkan volatilitas yang dipicu kepatuhan dan kemungkinan pergeseran likuiditas serta rute.
Bearish
Rancangan undang-undang meningkatkan risiko regulasi dan operasional bagi sektor kripto yang paling terekspos terhadap arus lintas batas: stablecoin, front-end DeFi dan venue lepas pantai. Ketentuan yang memungkinkan Kementerian Keuangan untuk menetapkan yurisdiksi berisiko atau membekukan transaksi hingga 30 hari (tanpa perintah pengadilan sebelumnya) dapat memicu gangguan likuiditas mendadak, batas penarikan, atau delisting/blacklisting mitra. Memerlukan penyaringan AML/sanksi untuk front-end dan entitas yang mengontrol fungsi protokol menaikkan biaya kepatuhan dan beban teknis, kemungkinan mengurangi beberapa aktivitas on-chain atau menggeser volume ke venue patuh di daratan. Dalam jangka pendek, pasar mungkin bereaksi negatif ketika pedagang menghargakan risiko penegakan yang lebih tinggi, potensi gangguan jalur stablecoin dan migrasi likuiditas. Volatilitas bisa melonjak sekitar pemungutan suara komite atau amandemen. Dalam jangka panjang, aturan kustodi yang lebih jelas dan struktur pasar dapat mengurangi beberapa ambiguitas hukum dan menguntungkan pelaku teregulasi di dalam negeri, tetapi efek bersih segera bagi token dan venue yang terdampak adalah tekanan ke bawah karena biaya kepatuhan yang meningkat, kemungkinan throughput berkurang, dan arus lintas batas yang terkekang. Secara keseluruhan, alat-alat anti-pendanaan-ilegal dalam RUU tersebut menciptakan premi risiko yang kemungkinan akan menekan harga dan aktivitas perdagangan sampai gambaran regulasi menjadi jelas.