Proiectul de lege al Senatului privind crypto lărgește supravegherea Trezoreriei, păstrând în același timp unele reforme ale structurii pieței
Galaxy Research și Galaxy Digital avertizează că un proiect de discuție al Comitetului Bancar al Senatului privind structura pieței cripto ar extinde substanțial puterile de supraveghere și de aplicare ale Trezoreriei SUA, în timp ce ar codifica reforme ale structurii pieței. Proiectul îmbină reguli de custodiere mai clare, definiții ale transmitătorilor de bani și protecții juridice pentru dezvoltatori cu noi instrumente împotriva finanțării ilegale care depășesc House Clarity Act. Principalele prevederi de aplicare includ o autoritate de „măsuri speciale” pentru a desemna jurisdicții străine, instituții sau clase de tranzacții cripto ca riscuri primare de spălare a banilor; un mecanism temporar de înghețare a tranzacțiilor care permite Trezoreriei și altor agenții să ordone înghețarea emițătorilor de stablecoin și a furnizorilor de servicii de active digitale pentru până la 30 de zile fără ordine judiciare prealabile (cu posibile prelungiri); și cerințe explicite AML/sancțiuni pentru front-end-urile cripto și entitățile care controlează efectiv funcțiile protocoalelor DeFi. Galaxy a observat că proiectul protejează dreptul utilizatorilor de a deține cripto și clarifică jurisdicția reglementatorilor, dar a avertizat că măsurile împotriva finanțării ilegale ar putea crește semnificativ supravegherea piețelor offshore, stablecoin-urilor, front-end-urilor DeFi și fluxurilor transfrontaliere. Proiectul reflectă negocieri bipartizane — democrații au împins pentru instrumente mai dure împotriva finanțării ilegale, republicanii au obținut corecții ale structurii pieței — și se confruntă cu o iminentă dezbatere în Comitetul Bancar al Senatului, în timp ce acțiunea correlată a Comitetului pentru Agricultură a fost amânată. Traderii ar trebui să monitorizeze propunerea: dacă va avansa, va crește riscul de reglementare și constrângerile operaționale pentru DeFi, stablecoin-uri și platforme de tranzacționare offshore, sporind volatilitatea determinată de conformitate și posibile schimbări în lichiditate și rutare.
Bearish
Proiectul de lege crește riscul de reglementare și operațional pentru sectoarele cripto cele mai expuse fluxurilor transfrontaliere: stablecoins, front-end-uri DeFi și jurisdicții offshore. Prevederile care permit Trezoreriei să desemneze jurisdicții riscante sau să blocheze tranzacții până la 30 de zile (fără ordine judecătorești prealabile) pot declanșa perturbări bruște ale lichidității, limite de retragere sau delistări/listări negre ale contrapărților. Cerința de verificare AML/sancțiuni pentru front-end-uri și entitățile care controlează funcții ale protocolului crește costurile de conformitate și povara tehnică, reducând probabil o parte din activitatea on-chain sau mutând volum către locuri conforme, onshore. Pe termen scurt, piețele pot reacționa negativ pe măsură ce traderii includ în preț riscul mai mare de aplicare, posibile întreruperi ale rail-urilor stablecoin și migrarea lichidității. Volatilitatea poate crește în jurul voturilor comisiei sau amendamentelor. Pe termen lung, reguli mai clare privind custodia și structura pieței pot reduce unele ambiguități juridice și pot avantaja jucătorii reglementați onshore, dar efectul net imediat pentru token-urile și locurile afectate este presiune descendentă din cauza costurilor mai mari de conformitate, a posibilei reduceri a throughput-ului și a fluxurilor transfrontaliere restricționate. În ansamblu, instrumentele proiectului de lege împotriva finanțării ilicite creează o primă de risc care cel mai probabil va apăsa asupra prețurilor și activității de tranzacționare până când tabloul reglementator va deveni clar.