Законопроєкт Сенату щодо крипто розширює нагляд Казначейства, зберігаючи деякі реформи ринкової структури
Galaxy Research та Galaxy Digital попереджають, що проєкт для обговорення в Банківському комітеті Сенату щодо структури крипторинку суттєво розширить повноваження Міністерства фінансів США з нагляду та забезпечення дотримання, одночасно кодифікуючи реформи ринкової структури. Проєкт поєднує чіткіші правила кастодіального зберігання, визначення пересилальників грошей і правовий захист для розробників з новими інструментами проти незаконного фінансування, які виходять за межі House Clarity Act. Ключові положення виконання включають повноваження «спеціальних заходів» для визначення іноземних юрисдикцій, установ або класів криптотрансакцій як первинних ризиків відмивання грошей; тимчасовий механізм заморожування транзакцій, що дозволяє Міністерству фінансів та іншим агентствам наказувати замороження емітентів стейблкоїнів і постачальників послуг цифрових активів на строк до 30 днів без попередніх судових наказів (з можливими продовженнями); та явні вимоги з ПОД/санкцій для крипто-фронтендів і суб’єктів, що фактично контролюють функції DeFi-протоколів. Galaxy зазначила, що проєкт захищає право користувачів володіти криптоактивами та уточнює юрисдикцію регуляторів, але застерегла, що заходи проти незаконного фінансування можуть значно посилити нагляд за офшорними майданчиками, стейблкоїнами, DeFi-фронтендами та транскордонними потоками. Законопроєкт відображає двопартійні переговори — демократи наполягали на жорсткіших інструментах проти незаконного фінансування, республіканці домоглися виправлень структури ринку — і стоїть перед неминучим розглядом у Банківському комітеті Сенату, тоді як пов’язана дія Комітету з сільського господарства була відкладена. Трейдерам слід відслідковувати пропозицію: якщо вона просунеться, це підвищить регуляторні ризики та операційні обмеження для DeFi, стейблкоїнів та офшорних торгових майданчиків, збільшуючи волатильність, спричинену комплаєнсом, та потенційні зрушення у ліквідності й маршрутизації.
Bearish
Проєкт закону підвищує регуляторні та операційні ризики для криптосекторів, які найбільше залежать від транснаціональних потоків: стейблкоїнів, фронтендів DeFi та офшорних майданчиків. Положення, що дозволяють Казначейству визначати ризикові юрисдикції або заморожувати транзакції до 30 днів (без попередніх судових рішень), можуть спричинити раптові збої ліквідності, обмеження на виведення коштів або делістинги/чорні списки контрагентів. Вимога проведення AML/санкційних перевірок для фронтендів та суб’єктів, що контролюють функції протоколу, підвищує витрати на відповідність та технічне навантаження, ймовірно зменшуючи частину on-chain активності або переміщуючи обсяги до сумісних, національних майданчиків. У короткостроковій перспективі ринки можуть відреагувати негативно, оскільки трейдери закладають у ціни вищий ризик застосування, можливі перебої у стейблкоїн-рейлах і міграцію ліквідності. Волатильність може різко зрости навколо голосувань у комітетах або внесення змін. У довгостроковій перспективі чіткіші правила щодо кастоді та структури ринку можуть зменшити деякі юридичні невизначеності та принести користь регульованим національним гравцям, але негайний чистий ефект для постраждалих токенів і майданчиків — низхідний тиск через збільшені витрати на відповідність, можливе зменшення пропускної здатності та обмежені транснаціональні потоки. Загалом інструменти проєкту закону проти незаконного фінансування створюють ризик-примію, яка, ймовірно, тиснутиме на ціни та торгівельну активність, доки регуляторна картина не проясниться.