參議院加密貨幣法案擴大財政部監管，同時保留部分市場結構改革
Galaxy Research 與 Galaxy Digital 警告，參議院銀行委員會就加密市場結構的討論草案，將大幅擴大美國財政部的監控與執法權限，同時將市場結構改革納入法制。草案將更明確的託管規則、匯款人定義與對開發者的法律保護，與超出 House Clarity Act 的打擊非法資金新工具結合。主要執法條款包括「特別措施」權限，可將外國司法管轄區、機構或某類加密交易指定為主要洗錢風險；一項臨時交易凍結機制，允許財政部與其他機構在無需事先法院命令下，對穩定幣發行者及數位資產服務提供者下達最多 30 天的凍結命令（可延長）；以及對加密前端與實際控制 DeFi 協議功能的實體，明確的 AML／制裁要求。Galaxy 指出草案保護使用者持有加密資產的權利並釐清監管管轄權，但也警告這些打擊非法資金措施，可能大幅提升對離岸場域、穩定幣、DeFi 前端與跨境資金流的監控。該法案反映兩黨協商——民主黨推動更嚴格的打擊非法資金工具，共和黨則取得市場結構修正——並面臨參議院銀行委員會即將的審議（markup），相關的農業委員會行動則已延後。交易者應持續關注此提案：若推進，將增加 DeFi、穩定幣與離岸交易場的監管風險與營運限制，提升因合規而起的波動性，並可能造成流動性與路由的變動。
Bearish
該草案提高了最容易暴露於跨境資金流的加密產業的監管與營運風險：穩定幣、DeFi 前端以及離岸場域。允許財政部指定高風險司法管轄區或在未有事前法院命令下凍結交易長達 30 天的條款，可能引發突發的流動性中斷、提款限制，或對交易對手的下架／列入黑名單。要求對前端及控制協議功能的實體進行反洗錢／制裁篩查，會提高遵循成本與技術負擔，可能減少部分鏈上活動或將交易量轉移至合規的國內場域。短期內，市場可能負面反應，因為交易者會把更高的執法風險、穩定幣通道潛在中斷與流動性遷移納入定價；在委員會表決或修正附近，波動性可能飆升。從長期來看，更清楚的保管與市場結構規則可減少某些法律上的不確定性並有利受監管的國內參與者，但對受影響的代幣與場域而言，即時的淨效應是下行壓力，因遵循成本上升、吞吐量可能降低以及跨境流動受限。整體而言，該法案的打擊非法資金融具會產生一個風險溢價，可能在監管情勢明朗之前壓抑價格與交易活動。