من المرجح أن يؤجل مجلس الشيوخ مشروع قانون هيكل سوق الأصول الرقمية حتى بعد التصويت في أبريل
قال زعيم الأغلبية في مجلس الشيوخ جون ثيون إن من غير المرجح أن يمرّر المجلس مشروع قانون ثنائي الحزب يحدد هيكل سوق الأصول الرقمية قبل أبريل، مع إعطاء الأولوية أولاً لتدبير متعلق بالتصويت. مشروع قانون CLARITY الذي أقرّه مجلس النواب، والذي سيوسّع اختصاص لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) على بعض الأصول الرقمية، يواجه خلافات في مجلس الشيوخ حول الأوراق المالية المرمّزة، أحكام العائد/الأخلاقيات المتعلقة بالاستيبلكوين، وقضايا نطاق أخرى. أقرّ لجنة الزراعة بمجلس الشيوخ نسختها، لكن لجنة البنوك أرجأت الدمج والقراءات التفصيلية، مما أعاق النظر في المجلس العام. على نحو منفصل، أقرّ مجلس الشيوخ تعديلًا لقانون الإسكان للقرن الحادي والعشرين يحظر على الاحتياطي الفيدرالي إصدار عملة رقمية مركزية (CBDC) حتى ديسمبر 2030. لم تُسفر الاجتماعات بين الرئيس ترامب وممثلي صناعة التشفير والبنوك عن حل وسط واضح لدفع مشروع قانون هيكل السوق إلى الأمام. ينبغي للمتداولين مراقبة إجراءات اللجان، تغييرات الجداول الزمنية، والتسويات المقترحة التي تؤثر على إشراف CFTC، معاملة الأوراق المالية المرمّزة، قواعد الاستيبلكوين وأي نصوص متعلقة بـCBDC — كل منها قد يؤثر بشكل كبير على البورصات والمشتقات والاستيبلكوينات وأسواق الأصول المرمّزة على المدى القريب والمتوسط.
Neutral
التأخير والخلاف المستمر داخل اللجنة يخلقان حالة من عدم اليقين بدلاً من تغيير تنظيمي فوري. على المدى القصير، من المرجح أن يكون ذلك محايداً: لا يتم سن قواعد مقيدة جديدة على نحو وشيك، لذا تتجنب الأسواق صدمات تنظيمية مفاجئة، لكن عدم اليقين قد يثبط شهية المخاطرة ويحد من الزخم الصعودي للأصول المرتبطة بأطر العملات المستقرة (stablecoin) أو الأوراق المالية الرمزية أو عمليات البورصات. التأثير على المدى المتوسط يعتمد على التسوية النهائية: قد يكون تشديد إشراف CFTC أو فرض قيود صارمة على عوائد العملات المستقرة بمثابة عامل هابط للبورصات المركزية وبعض تدفقات التداول المرتبطة بالعملات المستقرة، في حين أن قواعد أوضح ومؤيدة للسوق قد تكون صعودية عبر تقليل المخاطر القانونية وتشجيع مشاركة المؤسسات. تعديل حظر العملة الرقمية للبنوك المركزية (CBDC) يدعم العملات المستقرة الخاصة وقد يُنظر إليه على أنه ذو تأثير تصاعدي طفيف إذا تم تمريره، لكنه حالياً بند واحد ضمن العديد من القضايا غير المحسومة. ينبغي للمتداولين متابعة تعديلات اللجنة، وأي اتفاقات ذات نطاق ضيق (اختصاص CFTC، استثناءات للتوكننة، قواعد العملات المستقرة) والإشارات العلنية من المشرعين؛ فهذه ستحدد ما إذا كان التوازن سينحاز نحو وضوح تنظيمي (صعودي) أم تدابير تقييدية (هباطي).