تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي في سبتمبر يتجاوز 3%، مما يزيد مخاطر رفع الفيدرالي لأسعار الفائدة
ظلّ تضخم مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) في الولايات المتحدة مرتفعاً في سبتمبر، مما عزز المخاوف من أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد يُبقي أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول. ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي بنسبة 3.6% على أساس سنوي و0.5% على أساس شهري. أما مؤشر PCE الأساسي، الذي يستثني الغذاء والطاقة، فزاد بنسبة 3.1% سنوياً و0.3% شهرياً؛ ولا يزال المعدلان السنويان أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.
ارتفع الإنفاق الاستهلاكي الاسمي بنسبة 0.5% في سبتمبر، مدفوعاً بقطاع الخدمات، لكن مؤشر PCE الحقيقي المعدّل حسب التضخم بقي شبه مستقر. زاد الدخل الشخصي بنسبة 0.2%، بينما انخفض الدخل الحقيقي المتاح للإنفاق بنسبة 0.3%. وبلغ معدل الادخار الشخصي 3.8%.
صدرت هذه البيانات بعدما أبقى الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الأساسي ضمن نطاق 3.75%-4.00%، مع معارضة مسؤولَين فضّلا رفعه بمقدار ربع نقطة مئوية. وقد يدعم استمرار تضخم PCE التوقعات بسياسة نقدية أكثر تشدداً، ما يُبقي المتداولين يركزون على قرارات الفائدة وعوائد سندات الخزانة والأصول الحساسة للمخاطر مثل البيتكوين. ولا تحدد هذه الأرقام وحدها الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي؛ إذ ستؤثر أيضاً بيانات التضخم والتوظيف المقبلة في توقعات السوق.
Bearish
التقرير يحمل إشارة سلبية إلى حدّ ما بالنسبة للعملات المشفّرة على المدى القصير، لأن تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) — ولا سيما المعدلان السنويان العام والأساسي البالغان 3.6% و3.1% — ما يزال أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. وقد يعزز ذلك توقعات استمرار السياسة النقدية المتشددة أو يؤخر خفض أسعار الفائدة، مما يدعم عوائد سندات الخزانة والدولار الأمريكي، ويقلل في الوقت نفسه جاذبية الأصول الحساسة للمخاطر وغير المدرة للعائد مثل بيتكوين. كما أن الإنفاق الحقيقي للمستهلكين، الذي يكاد يكون مستقراً، يشير إلى نمو محدود في القدرة الشرائية.
غالباً ما دفعت مفاجآت التضخم المماثلة المتداولين إلى إعادة تقييم توقعاتهم لأسعار الفائدة، وقد تفاعلت العملات المشفّرة مع التحولات في عوائد السندات والدولار ومراكز التداول ذات الرافعة المالية. وقد ترتفع التقلبات بالتزامن مع تصريحات الاحتياطي الفيدرالي المقبلة وإصدارات البيانات الاقتصادية. لكن التقرير لا يضمن رفعاً جديداً لأسعار الفائدة: فقد أبقى الاحتياطي الفيدرالي عليها للتو عند 3.75%–4.00%، وستأخذ الأسواق في الحسبان بيانات التضخم والتوظيف القادمة. وعلى المدى الأطول، قد يبقي التضخم المستمر ظروف السيولة مشددة ويضغط على تقييمات العملات المشفّرة؛ أما ظهور مؤشرات على تراجع التضخم أو ضعف النشاط الاقتصادي، فقد يعيد إحياء توقعات تيسير السياسة ويدعم التعافي. والإشارة العامة سلبية، لكن استجابة السوق ستعتمد على مدى توافق البيانات مع التوقعات وعلى تحركات العوائد والدولار.