PCE-Inflation bleibt im September über 3 Prozent und erhöht das Risiko von Zinserhöhungen durch die Fed
Die US-PCE-Inflation blieb im September erhöht und verstärkte damit die Sorgen, dass die Federal Reserve die Zinsen länger auf einem höheren Niveau halten könnte. Der Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben (PCE) stieg im Jahresvergleich um 3,6 % und gegenüber dem Vormonat um 0,5 %. Die Kern-PCE-Inflation ohne Lebensmittel und Energie legte jährlich um 3,1 % und monatlich um 0,3 % zu – beide Jahresraten liegen weiterhin über dem 2-%-Ziel der Fed.
Die nominalen Konsumausgaben stiegen im September um 0,5 %, vor allem dank der Dienstleistungen. Die inflationsbereinigten realen PCE-Ausgaben blieben jedoch nahezu unverändert. Die persönlichen Einkommen erhöhten sich um 0,2 %, während das reale verfügbare Einkommen um 0,3 % sank. Die persönliche Sparquote betrug 3,8 %.
Die Daten wurden veröffentlicht, nachdem die Fed ihren Leitzins bei 3,75 % bis 4,00 % belassen hatte. Zwei Mitglieder stimmten dagegen und sprachen sich für eine Erhöhung um einen Viertelprozentpunkt aus. Eine hartnäckige PCE-Inflation könnte die Erwartungen einer strafferen Geldpolitik stützen und die Aufmerksamkeit der Händler auf Zinsentscheidungen, Renditen von US-Staatsanleihen und risikosensible Vermögenswerte wie Bitcoin lenken. Die Zahlen allein bestimmen nicht den nächsten Schritt der Fed; auch die anstehenden Inflations- und Arbeitsmarktdaten werden die Markterwartungen prägen.
Bearish
Der Bericht ist kurzfristig leicht bearish für Kryptowährungen, da die PCE-Inflation – insbesondere die Jahresraten von 3,6 % bei der Gesamtinflation und 3,1 % bei der Kerninflation – weiterhin deutlich über dem Fed-Ziel von 2 % liegt. Das könnte die Erwartungen an eine restriktive Geldpolitik stärken oder Zinssenkungen verzögern. Dadurch könnten die Renditen von US-Staatsanleihen und der US-Dollar gestützt werden, während unverzinsliche, risikoempfindliche Anlagen wie Bitcoin an Attraktivität verlieren. Die nahezu unveränderten realen Konsumausgaben deuten zudem auf ein begrenztes Wachstum der Kaufkraft hin.
Ähnliche Inflationsüberraschungen haben Händler häufig dazu veranlasst, ihre Zinserwartungen neu zu bewerten. Kryptowährungen reagierten dabei über Veränderungen bei Anleiherenditen, beim Dollar und bei gehebelten Positionen. Im Umfeld kommender Fed-Kommunikation und neuer Wirtschaftsdaten könnte die Volatilität zunehmen. Der Bericht garantiert jedoch keine weitere Zinserhöhung: Die Fed hatte die Zinsen gerade erst bei 3,75 % bis 4,00 % belassen, und die Märkte werden weitere Inflations- und Arbeitsmarktdaten berücksichtigen. Längerfristig könnte anhaltende Inflation die Liquiditätsbedingungen straff halten und die Bewertungen von Kryptowährungen belasten. Hinweise auf eine nachlassende Inflation oder eine schwächere Aktivität könnten dagegen die Erwartungen an eine lockerere Geldpolitik wiederbeleben und eine Erholung stützen. Das Gesamtsignal ist bearish, doch die Marktreaktion hängt davon ab, wie die Daten im Vergleich zu den Erwartungen ausfallen und wie sich Renditen und Dollar entwickeln.