La inflación PCE de septiembre se mantiene por encima del 3%, aumentando el riesgo de subidas de tipos de la Fed
La inflación del PCE en Estados Unidos se mantuvo elevada en septiembre, lo que reforzó la preocupación de que la Reserva Federal pueda mantener los tipos de interés altos durante más tiempo. El índice de precios del gasto en consumo personal (PCE) subió un 3,6 % interanual y un 0,5 % mensual. El PCE subyacente, que excluye los alimentos y la energía, aumentó un 3,1 % interanual y un 0,3 % mensual; ambas tasas interanuales siguen por encima del objetivo del 2 % de la Fed.
El gasto nominal de los consumidores aumentó un 0,5 % en septiembre, impulsado por los servicios, pero el PCE real, ajustado a la inflación, apenas varió. Los ingresos personales subieron un 0,2 %, mientras que la renta disponible real cayó un 0,3 %. La tasa de ahorro personal fue del 3,8 %.
Los datos se publicaron después de que la Fed mantuviera su tipo oficial en el 3,75 %-4,00 %, con dos miembros que discreparon y defendieron una subida de un cuarto de punto. La persistencia de la inflación del PCE podría respaldar las expectativas de una política monetaria más restrictiva, y mantener la atención de los operadores en las decisiones sobre tipos, los rendimientos de los bonos del Tesoro y los activos sensibles al riesgo, como el bitcoin. Estas cifras no determinan por sí solas el próximo movimiento de la Fed; los próximos datos de inflación y empleo también influirán en las expectativas del mercado.
Bearish
El informe es moderadamente bajista para las criptomonedas a corto plazo, porque la inflación PCE —especialmente las tasas anuales general y subyacente del 3,6 % y el 3,1 %— sigue muy por encima del objetivo del 2 % de la Reserva Federal. Esto puede reforzar las expectativas de una política restrictiva o retrasar los recortes de tipos, lo que favorecería los rendimientos de los bonos del Tesoro y el dólar estadounidense, al tiempo que reduciría el atractivo de activos sensibles al riesgo y sin rentabilidad, como Bitcoin. El gasto real de los consumidores, prácticamente estancado, también apunta a un crecimiento limitado del poder adquisitivo.
Las sorpresas inflacionarias similares han llevado a menudo a los operadores a revisar sus expectativas sobre los tipos, y las criptomonedas han reaccionado a través de cambios en los rendimientos de los bonos, el dólar y las posiciones apalancadas. La volatilidad podría aumentar en torno a las próximas comunicaciones de la Reserva Federal y publicaciones de datos económicos. Sin embargo, el informe no garantiza otra subida de tipos: la Reserva Federal acababa de mantenerlos en el 3,75 %-4,00 %, y los mercados tendrán en cuenta los próximos datos de inflación y empleo. A más largo plazo, una inflación persistente podría mantener unas condiciones de liquidez restrictivas y lastrar las valoraciones de las criptomonedas; en cambio, indicios de moderación de la inflación o de debilitamiento de la actividad podrían reavivar las expectativas de una política más acomodaticia y favorecer una recuperación. La señal general es bajista, pero la reacción del mercado dependerá de cómo se comparen los datos con las expectativas y de la evolución de los rendimientos y el dólar.