אינפלציית ה-PCE בספטמבר נותרה מעל 3%, ומגבירה את הסיכון להעלאת ריבית מצד הפד
האינפלציה בארה״ב לפי מדד PCE נותרה גבוהה בספטמבר, וחיזקה את החששות שהפדרל ריזרב עשוי להשאיר את הריבית ברמה גבוהה למשך זמן רב יותר. מדד המחירים של הוצאות הצריכה האישיות (PCE) עלה ב-3.6% בהשוואה לשנה שעברה וב-0.5% בהשוואה לחודש הקודם. מדד הליבה של PCE, שאינו כולל מזון ואנרגיה, עלה ב-3.1% בשנה וב-0.3% בחודש — שתי העליות השנתיות עדיין גבוהות מיעד הפד, שעומד על 2%.
ההוצאה הנומינלית של הצרכנים עלתה ב-0.5% בספטמבר, בעיקר בזכות השירותים, אך ה-PCE הריאלי, לאחר התאמה לאינפלציה, כמעט שלא השתנה. ההכנסה האישית עלתה ב-0.2%, ואילו ההכנסה הפנויה הריאלית ירדה ב-0.3%. שיעור החיסכון האישי עמד על 3.8%.
הנתונים פורסמו לאחר שהפד הותיר את הריבית שלו בטווח של 3.75%–4.00%; שני בכירים התנגדו ותמכו בהעלאה של רבע נקודת אחוז. אינפלציית PCE עיקשת עשויה לחזק את הציפיות למדיניות מוניטרית הדוקה יותר, ולהשאיר את הסוחרים ממוקדים בהחלטות הריבית, בתשואות אג״ח האוצר האמריקאי ובנכסים רגישים לסיכון כמו ביטקוין. הנתונים לבדם אינם קובעים את הצעד הבא של הפד; גם נתוני האינפלציה והתעסוקה שיתפרסמו בהמשך יעצבו את ציפיות השוק.
Bearish
הדוח מצביע על נטייה שלילית מתונה כלפי קריפטו בטווח הקצר, משום שאינפלציית PCE — ובמיוחד הנתונים השנתיים של 3.6% באינפלציה הכללית ו-3.1% באינפלציית הליבה — עדיין גבוהה בהרבה מהיעד של הפד, 2%. הדבר עשוי לחזק את הציפיות למדיניות מרסנת או לדחות הפחתות ריבית, לתמוך בתשואות האג"ח של משרד האוצר האמריקאי ובדולר, ובמקביל להפחית את האטרקטיביות של נכסים שאינם מניבים תשואה ורגישים לסיכון, כמו ביטקוין. גם ההוצאה הריאלית של הצרכנים, שנותרה כמעט ללא שינוי, מצביעה על צמיחה מוגבלת בכוח הקנייה.
הפתעות אינפלציוניות דומות גרמו לא פעם לסוחרים לתמחר מחדש את ציפיות הריבית, ושוק הקריפטו הגיב באמצעות שינויים בתשואות האג"ח, בדולר ובפוזיציות ממונפות. התנודתיות עשויה לעלות סביב הודעות עתידיות של הפד ופרסומי נתונים כלכליים. עם זאת, הדוח אינו מבטיח העלאת ריבית נוספת: הפד השאיר זה עתה את הריבית ללא שינוי, בטווח של 3.75%–4.00%, והשווקים יביאו בחשבון נתוני אינפלציה ותעסוקה נוספים. בטווח הארוך, אינפלציה מתמשכת עלולה להשאיר את תנאי הנזילות הדוקים ולהכביד על שווי נכסי הקריפטו; לעומת זאת, סימנים להתמתנות האינפלציה או להיחלשות הפעילות עשויים להחזיר את הציפיות למדיניות מקלה יותר ולתמוך בהתאוששות. האיתות הכולל שלילי, אך תגובת השוק תלויה בהשוואת הנתונים לציפיות ובכיוון של התשואות והדולר.