SGX เปิดตัวสัญญาเพอร์เพชวล BTC และ ETH ดึงสภาพคล่องสถาบันใหม่
ตลาดหลักทรัพย์สิงคโปร์ (SGX) เปิดตัวฟิวเจอร์สเพอร์เพชวล (perpetual futures) ของ Bitcoin (BTC) และ Ethereum (ETH) เมื่อสองสัปดาห์ก่อน และรายงานว่าปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้นพร้อมกับการเข้าร่วมของสถาบันหลายแห่ง SGX ระบุว่าสัญญาเหล่านี้นำสภาพคล่องใหม่เข้าสู่ตลาดคริปโต แทนที่จะเป็นการย้ายทุนระหว่างเวนิว โดยมีมูลค่ารวมเชิงนามประมาณ 250 ล้านดอลลาร์และจำนวนล็อตรายวันเพิ่มขึ้นตั้งแต่เปิดตัว ผู้เข้าร่วมเชิงสถาบัน — เฮดจ์ฟันด์ เดสก์ที่เชี่ยวชาญคริปโต และโบรกเกอร์ — ใช้เพอร์พ์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลส่วนใหญ่เพื่อกลยุทธ์เบสิส (cash-and-carry): ซื้อสปอตหรือ ETF และป้องกันความเสี่ยงด้วยการถือสถานะชอร์ตในเพอร์พ์ แทนการเปิดสถานะลองแบบเลเวอเรจโดยตรง SGX วางตำแหน่งผลิตภัณฑ์เป็นบenchmark ในโซนเวลาเอเชียและเน้นการควบคุมความเสี่ยงที่เข้มงวดกว่าเมื่อเทียบกับเวนิวที่ไม่ได้กำกับดูแล รวมถึงมาร์จิ้นเริ่มต้นที่สูงกว่า หลักประกันแบบอนุรักษ์นิยม และการเคลียร์แบบศูนย์กลางเพื่อลดการเทลิควิดและความเสี่ยงคู่สัญญา สำหรับเทรดเดอร์ คาดว่าจะมีสเปรดแคบลงและการค้นพบราคาที่ดีขึ้นในช่วงเวลาทำการของเอเชีย รวมทั้งโอกาสอาร์บิทราจและการเทรดเบสิสระหว่าง SGX กับเวนิวอื่น ๆ SGX ระบุว่าจะให้ความสำคัญกับการสร้างสภาพคล่องและความเชื่อมั่นในเพอร์พ์ของ BTC และ ETH ก่อนพิจารณาออปชัน เพอร์พ์ของอัลท์คอยน์ หรือการรวมเข้ากับ TradFi ที่กว้างขึ้น
Bullish
การเปิดตัวและการยอมรับในระยะแรกจากสถาบันของฟิวเจอร์สเพอร์เพทชวล (perpetual) ที่ได้รับการกำกับดูแลของ BTC และ ETH บน SGX มีแนวโน้มเป็นบวกต่อราคาของสินทรัพย์เหล่านั้น ในระยะสั้น: การแนะนำเวนิวที่มีการกำกับดูแลและการเคลียร์แบบศูนย์กลางที่มีมาร์จิ้นแบบระมัดระวังอาจลดการเกิดสปייקของความผันผวนจากกิจกรรมใช้เลเวอเรจสูงบนแพลตฟอร์มที่ไม่ได้รับการควบคุม ทำให้สเปรดแคบลงและปรับปรุงการค้นพบราคาในชั่วโมงเอเชีย; สิ่งนี้สามารถดึงดูดเงินไหลเข้าและสนับสนุนอุปสงค์จากฝั่งผู้ซื้อ โดยเฉพาะจากสถาบันที่ทำธุรกรรมเบซิส (basis trades) ที่ซื้อการเปิดรับสปอต/ETF การเก็งกำไรระหว่าง perps ของ SGX กับเวนิวอื่น ๆ อาจเพิ่มปริมาณการซื้อขายและลดความเบี่ยงเบนของราคา ในระยะกลางถึงยาว: เวนิวอนุพันธ์เอเชียที่น่าเชื่อถือและมีสภาพคล่องสามารถทำให้โครงสร้างตลาดลึกขึ้น ดึงดูดทุนสถาบันอย่างยั่งยืน และสนับสนุนการขยายผลิตภัณฑ์ (ออปชัน หลายอนุพันธ์มากขึ้น) ทั้งหมดนี้สนับสนุนการมีส่วนร่วมของตลาดมากขึ้นและอุปสงค์เชิงโครงสร้างต่อ BTC และ ETH ปัจจัยที่ต้าน: หากการใช้งานของสถาบันเป็นการป้องกันความเสี่ยงเป็นหลัก (short perps เทียบกับ long สปอต) แรงกดดันการซื้อสุทธิบนสปอตอาจถูกจำกัด; การกำหนดมาร์จิ้นแบบระมัดระวังอาจจำกัดกระแสสเป็คคิวเลทีฟที่ใช้เลเวอเรจสูงได้เช่นกัน โดยรวมแล้ว ผลสุทธิเป็นบวกต่อคุณภาพตลาดและการหนุนราคาของ BTC และ ETH ดังนั้นผลกระทบจึงถูกจัดประเภทว่าเป็นบวก (bullish).