شارب لينك تسجل خسارة 734 مليون دولار للسنة المالية 2025 بعد رهانات كبيرة لخزانة الشركة على ETH
شيرب لينك (SharpLink)، شركة تكنولوجية مدرجة في الولايات المتحدة، أبلغت عن خسارة صافية بقيمة 734 مليون دولار للسنة المالية 2025 ناجمة إلى حد كبير عن شطب قيمة ممتلكاتها من إيثيريوم (ETH) واهتلاك مرتبط بإيثيريوم المراكم سيولة (LsETH). تمتلك الشركة حوالي 867,798 ETH (بقيمة نحو 1.72 مليار دولار بتاريخ 9 مارس 2026)، مخصّصة نحو 587,232 ETH كحيازات أصلية وحوالي 280,000 ETH عبر مشتقات الستاكينغ السائل في استراتيجيات العائد. منذ إطلاق خطة خزينة الإيثيريوم في يونيو 2025، كسبت SharpLink أكثر من 14,500 ETH كمكافآت ستاكينغ وسجلت 55.2 مليون دولار أرباح محققة من تحويل/استرداد بين ETH وأصول الستاكينغ السائل. بلغت الخسائر غير المحققة على ETH نحو 616.2 مليون دولار، مع اهتلاك بقيمة 140.2 مليون على LsETH؛ هذه الشطبيات سببت الجزء الأكبر من الخسارة رغم 28.1 مليون دولار إيرادات لعام 2025 وارتفاع إيرادات الستاكينغ في الربع الرابع إلى 15.3 مليون. ارتفعت ملكية المؤسسات إلى 46%. دافع الإدارة عن الاستراتيجية، قائلة إن الخسائر تعكس تقلبات السوق قصيرة الأمد وأكدت خطط توسيع نشاطات الستاكينغ والعائد في 2026 مع متابعة ETH لكل سهم كمؤشر رئيسي. أعرب المساهمون عن قلقهم بشأن التخفيف بعد أن وسع مجلس الإدارة الأسهم المصرح بها من 100 مليون إلى 500 مليون، ما يتيح ما يصل إلى 6 مليارات دولار في زيادات رأسمال محتملة مستقبلية. حذّرت الإدارة أن ضعف سعر ETH لفترة طويلة سيزيد الضغط على الميزانية. للمتداولين: راقبوا حركة سعر ETH، اتجاهات مكافآت الستاكينغ، تقييمات الستاكينغ السائل (LsETH)، احتمال تخفيف الحصص من إصدار أسهم جديدة، وتقارير ربع سنوية عن تراكم الخزينة وTVL — سهم SharpLink أصبح يعمل بشكل متزايد كرهان ممكّن الرفع على سعر Ethereum ومقاييس TVL.
Bearish
من المرجح أن تكون الأخبار سلبية بالنسبة لسعر ETH. الاحتفاظ العام الكبير لشركة SharpLink والخسائر غير المحققة الكبيرة واختلال قيمة LsETH تشير إلى أن ضعف سعر ETH المستمر يترجم إلى ضغط كبير على الميزانية العمومية للحائزين المؤسسيين الرئيسيين. يمكن أن يؤدي ذلك إلى البيع أو إيقاف المزيد من التراكم، مما يزيد من ضغط العرض على المدى القريب. توسيع الشركة لأسهمها المصرح بها وإمكانات جمع رأس مال إضافي يرفعان أيضاً خطر التخفيف والتصفية للمساهمين الذين يرون SharpLink كتعرّض مرفوع لـ ETH؛ أي زيادات في رأس المال بأسهم قد تؤدي إلى بيع إضافي لـ ETH أو مراكز الستاك السائلة على السلسلة إذا تم جمع العائدات عبر تحويل الأصول. على المدى القصير، قد تتفاعل الأسواق سلبياً مع خبر الخسارة والتخفيضات الكبيرة في القيَم الدفترية، مما يضغط على سعر ETH بينما يعيد المتداولون تقييم الطلب المؤسسي. على المدى المتوسط إلى الطويل، يعتمد الأثر على تعافي سعر ETH وما إذا كانت عوائد الستاك مع توسع الاستراتيجية ستعيد ثقة المستثمرين؛ إذا استقر ETH، فإن عائد الستاك الأساسي يقلل من ضغط البيع ويتلاشى الأثر السلبي. عموماً، التحيز السعري الفوري سلبي بالنظر إلى وضوح الخسائر الكبيرة بقيم السوق وإمكانية مزيد من عمليات بيع الأصول أو الحذر في التراكم.