SharpLink mencatat kerugian $734 juta FY2025 setelah taruhan besar treasury pada ETH
SharpLink, sebuah perusahaan teknologi yang terdaftar di AS, melaporkan rugi bersih sebesar $734 juta untuk tahun fiskal 2025 yang sebagian besar disebabkan oleh penurunan nilai atas kepemilikan Ethereum (ETH) dan penurunan nilai terkait liquid-staked ETH (LsETH). Perusahaan memegang sekitar 867.798 ETH (dinilai sekitar $1,72 miliar per 9 Maret 2026), mengalokasikan sekitar 587.232 ETH sebagai kepemilikan native dan ~280.000 ETH melalui derivatif liquid staking untuk strategi yield. Sejak meluncurkan rencana treasury Ethereum pada Juni 2025, SharpLink telah memperoleh lebih dari 14.500 ETH dalam hadiah staking dan mencatat keuntungan terealisasi sebesar $55,2 juta dari konversi/redeem antara ETH dan aset liquid-staking. Kerugian belum direalisasi pada ETH mencapai sekitar $616,2 juta, dengan penurunan nilai LsETH sebesar $140,2 juta; penulisan nilai ini mendorong sebagian besar kerugian meskipun ada pendapatan $28,1 juta untuk 2025 dan pendapatan staking kuartal ke-4 meningkat menjadi $15,3 juta. Kepemilikan institusional naik menjadi 46%. Manajemen membela strategi tersebut, mengatakan kerugian mencerminkan volatilitas pasar jangka pendek dan mengonfirmasi rencana untuk memperluas aktivitas staking dan yield pada 2026 sambil melacak ETH-per-saham sebagai metrik kunci. Pemegang saham menyatakan kekhawatiran tentang dilusi setelah dewan memperluas saham berwenang dari 100 juta menjadi 500 juta, memungkinkan hingga $6 miliar dalam potensi penggalangan dana di masa depan. Manajemen memperingatkan bahwa kelemahan harga ETH yang berkepanjangan akan meningkatkan tekanan neraca. Untuk trader: pantau aksi harga ETH, tren hadiah staking, valuasi liquid-staking (LsETH), potensi dilusi ekuitas dari penerbitan saham baru, dan laporan kuartalan tentang akumulasi treasury dan TVL — ekuitas SharpLink semakin berfungsi sebagai permainan leverage pada harga Ethereum dan metrik TVL.
Bearish
Berita ini kemungkinan bearish untuk harga ETH. Kepemilikan publik besar SharpLink dan kerugian belum terealisasi yang substansial serta impairment LsETH menunjukkan bahwa kelemahan harga ETH yang berkepanjangan berujung pada tekanan neraca yang signifikan bagi pemegang institusional besar. Itu bisa memicu penjualan atau menghentikan akumulasi lebih lanjut, meningkatkan tekanan pasokan dalam jangka pendek. Perluasan saham yang diotorisasi perusahaan dan potensi penggalangan modal juga meningkatkan risiko dilusi dan likuidasi bagi pemegang saham yang melihat SharpLink sebagai eksposur ETH yang berleveraj; setiap penggalangan modal ekuitas bisa menyebabkan penjualan on-chain tambahan ETH atau posisi liquid-staked jika hasilnya diperoleh melalui konversi aset. Dalam jangka pendek, pasar mungkin bereaksi negatif terhadap kerugian yang diberitakan dan penurunan nilai besar, menekan harga ETH saat pedagang menilai ulang permintaan institusional. Dalam jangka menengah hingga panjang, dampaknya bergantung pada pemulihan harga ETH dan apakah imbal hasil staking ditambah ekspansi strategi mengembalikan kepercayaan investor; jika ETH stabil, imbal hasil staking fundamental mengurangi tekanan jual dan efek negatif memudar. Secara keseluruhan, bias harga segera bersifat negatif mengingat keterlihatan kerugian mark-to-market besar dan potensi untuk penjualan aset lebih lanjut atau kehati-hatian dalam akumulasi.