SharpLink 2025 қаржылық жыл аяғында ETH-ке жасалған үлкен қазына ставкаларының салдарынан 734 млн доллар шығын туралы есеп берді
SharpLink — АҚШ-та листингтелген технологиялық компаниясы 2025 қаржылық жылы үшін 734 млн доллар таза шығын туралы хабарлады, бұл негізінен оның Ethereum (ETH) позицияларына жасалған төмендетулер мен сұйық стейктелген ETH (LsETH) байланысты қуатсыздандырудан туындады. Компания шамамен 867,798 ETH ұстайды (2026 жылғы 9 наурыздағы бағалаумен шамамен 1,72 млрд доллар), оның шамамен 587,232 ETH — нативті ұстауларда, ал ~280,000 ETH — табыс стратегияларында ликвидті стейкинг туындылары арқылы бөлінген. 2025 жылғы маусымда Ethereum қазына жоспарын іске қосқаннан бері SharpLink стейкинг сыйақылары ретінде 14,500-ден астам ETH тапты және ETH мен liquid-staking активтері арасындағы айырбастау/қайта сатып алу операцияларынан 55,2 млн доллар нақтыланған пайда тіркеді. ETH бойынша жүзеге аспаған шығындар шамамен 616,2 млн долларды құрады, LsETH үшін 140,2 млн доллар құйылу болды; осы шегерімдер шығынның көп бөлігін қалыптастырды, тіпті 2025 жылы 28,1 млн доллар кіріс және 4-тоқсандағы стейкинг кірістерінің 15,3 млн долларға көтерілуі болса да. Институционалдық меншік 46%-ға өсті. Басқарма стратегияны қорғап, шығындар нарықтың қысқа мерзімді құбылмалылығын көрсететінін айтты және 2026 жылы стейкинг пен табыс әрекеттерін кеңейтуді жоспарлап отырғанын, сондай-ақ акцияға шаққандағы ETH көрсеткішін негізгі метрик ретінде бақылап отыратынын растады. Акционерлер 100 миллионнан 500 миллионға дейін рұқсат етілген акцияларды көбейткеннен кейін 희арлаудың (разводнение) ықтималдығы туралы алаңдаушылық білдірді; бұл болашақта 6 млрд долларға дейінгі капитал тартуға мүмкіндік береді. Басқарма ETH бағасының ұзақ уақыт бойы әлсіреуі баланстағы қысымды күшейтетінін ескертті. Саудагерлер үшін: ETH баасының қозғалысын, стейкинг сыйақыларының үрдістерін, liquid-staking (LsETH) бағалауларын, жаңа акция шығару салдарынан ықтимал акциялардың жұқартылуын және қазына жинақтары мен TVL туралы тоқсандық есептерді бақылаңыз — SharpLink акциясы Ethereum бағасы мен TVL көрсеткіштеріне арналған өсіп жатқан левереджді экспозиция ретінде әрекет етуде.
Bearish
Бұл жаңалық ETH бағасына қатысты болжам бойынша төмендеу қалыптастырады. SharpLink-тің ірі ашық ұстауы мен елеулі жүзеге аспаған шығындар мен LsETH-тің құнсыздануы ETH бағасының ұзақ мерзімді әлсіреуі ірі институттық иеленушілердің баланстарына айтарлықтай қысым түсіретінін көрсетеді. Бұл сатылымдарды тудыруы немесе қосымша жинауды тоқтата алуы мүмкін, қысқа мерзімде ұсыныс қысымын арттырады. Компанияның бекітілген акцияларын кеңейтуі және ықтимал капитал тартулары SharpLink-ті ETH-ке кредиттік әсер арқылы ашық болған деп санайтын акционерлер үшін сұйылту және ликвидация тәуекелін жоғарылатады; кез келген акциялар арқылы капитал тарту активтерді конвертациялау арқылы қаражат алынса, ETH-нің желідегі қосымша сатылымдарына немесе сұйық стейк позицияларын сатуға әкелуі мүмкін. Қысқа мерзімде нарықтар шығын және ірі қайта бағалаулар туралы тақырыпқа теріс реакция білдіруі мүмкін, трейдерлер институционалдық сұранысты қайта бағалаған сайын ETH бағасына қысым жасайды. Орташа және ұзақ мерзімде әсер ETH бағасының қалпына келуіне және стейкинг кірістері мен стратегияны кеңейту инвестор сенімін қалпына келтіре ме, жоқ па дегенге байланысты; егер ETH тұрақталса, стейкингтің негізгі кірістілігі сату қысымын азайтады және теріс әсер басылады. Жалпы алғанда, үлкен mark-to-market шығындарының көрінісі мен қосымша актив сату мүмкіндігі немесе жинауда сақтық болу жағдайын ескере отырып, ағымдағы баға бейімділігі теріс.