SharpLink merekodkan kerugian $734 juta FY2025 selepas pertaruhan besar perbendaharaan pada ETH
SharpLink, sebuah syarikat teknologi yang disenaraikan di AS, melaporkan kerugian bersih sebanyak $734 juta untuk tahun kewangan 2025 yang sebahagian besarnya disebabkan oleh pemotongan nilai ke atas pegangan Ethereum (ETH) dan susut nilai berkaitan liquid-staked ETH (LsETH). Syarikat memegang kira-kira 867,798 ETH (dinilai sekitar $1.72 bilion pada 9 Mac 2026), memperuntukkan kira-kira 587,232 ETH dalam pegangan native dan ~280,000 ETH melalui derivatif liquid staking untuk strategi hasil. Sejak melancarkan pelan perbendaharaan Ethereum pada Jun 2025, SharpLink telah memperoleh lebih 14,500 ETH dalam ganjaran staking dan merekodkan keuntungan direalisasikan sebanyak $55.2 juta daripada penukaran/tebus antara ETH dan aset liquid-staking. Kerugian tidak direalisasikan pada ETH berjumlah kira-kira $616.2 juta, dengan susut nilai LsETH sebanyak $140.2 juta; pemotongan ini menyumbang sebahagian besar kerugian walaupun terdapat hasil $28.1 juta untuk 2025 dan hasil staking suku ke-4 meningkat kepada $15.3 juta. Pemilikan institusi meningkat kepada 46%. Pengurusan mempertahankan strategi itu, mengatakan kerugian mencerminkan turun naik pasaran jangka pendek dan mengesahkan rancangan untuk memperluas aktiviti staking dan hasil pada 2026 sambil menjejak ETH-per-saham sebagai metrik utama. Pemegang saham melahirkan kebimbangan tentang pencairan selepas lembaga meluaskan saham dibenarkan daripada 100 juta kepada 500 juta, membolehkan sehingga $6 bilion dalam kemungkinan pengumpulan dana masa depan. Pengurusan memberi amaran bahawa kelemahan harga ETH yang berpanjangan akan meningkatkan tekanan imbangan. Untuk pedagang: pantau tindakan harga ETH, trend ganjaran staking, penilaian liquid-staking (LsETH), potensi pencairan ekuiti daripada terbitan saham baru, dan laporan suku tahunan mengenai pengumpulan perbendaharaan dan TVL — ekuiti SharpLink semakin berfungsi sebagai permainan leveraged ke atas harga Ethereum dan metrik TVL.
Bearish
Berita ini kemungkinan bearish untuk harga ETH. Pegangan awam besar SharpLink dan kerugian belum direalisasikan yang ketara serta impairment LsETH menunjukkan bahawa kelemahan harga ETH yang berpanjangan membawa tekanan imbangan yang bermakna bagi pemegang institusi utama. Itu boleh mencetuskan penjualan atau menghentikan pengumpulan lanjut, meningkatkan tekanan bekalan dalam jangka pendek. Pengembangan saham yang dibenarkan oleh syarikat dan potensi pengumpulan modal juga meningkatkan risiko pencairan dan likuidasi bagi pemegang saham yang melihat SharpLink sebagai pendedahan ETH yang berleveraj; sebarang pengumpulan modal ekuiti boleh menyebabkan penjualan on-chain tambahan ETH atau posisi liquid-staked jika hasil diperoleh melalui penukaran aset. Dalam jangka pendek, pasaran mungkin bertindak balas negatif terhadap kerugian utama dan penurunan besar, memberi tekanan kepada harga ETH apabila pedagang menilai semula permintaan institusi. Dalam jangka sederhana hingga panjang, impak bergantung kepada pemulihan harga ETH dan sama ada hasil staking ditambah pengembangan strategi memulihkan keyakinan pelabur; jika ETH stabil, hasil staking asas mengurangkan tekanan jual dan kesan negatif pudar. Secara keseluruhan, bias harga segera adalah negatif memandangkan keterlihatan kerugian mark-to-market besar dan potensi untuk jualan aset lebih lanjut atau bersikap konservatif dalam pengumpulan.