SharpLink lỗ 734 triệu USD trong năm tài chính 2025 sau các cược lớn của kho bạc vào ETH
SharpLink, một công ty công nghệ niêm yết tại Mỹ, báo lỗ ròng 734 triệu USD cho năm tài khóa 2025, chủ yếu do các khoản giảm giá trên lượng nắm giữ Ethereum (ETH) và một khoản giảm giá liên quan đến ETH staking dạng thanh khoản (LsETH). Công ty đang nắm khoảng 867.798 ETH (được định giá khoảng 1,72 tỷ USD tính đến 9 tháng 3 năm 2026), phân bổ xấp xỉ 587.232 ETH giữ dạng native và ~280.000 ETH thông qua các dẫn xuất liquid staking vào các chiến lược tạo lợi suất. Kể từ khi khởi chạy kế hoạch kho bạc Ethereum vào tháng 6/2025, SharpLink đã kiếm được hơn 14.500 ETH tiền thưởng staking và ghi nhận 55,2 triệu USD lợi nhuận thực hiện từ hoán đổi/chuộc giữa ETH và tài sản staking thanh khoản. Lỗ chưa thực hiện trên ETH vào khoảng 616,2 triệu USD, với khoản suy giảm 140,2 triệu USD trên LsETH; các khoản ghi giảm này dẫn đến phần lớn mức lỗ mặc dù có 28,1 triệu USD doanh thu cho 2025 và doanh thu staking quý 4 tăng lên 15,3 triệu. Tỷ lệ sở hữu của tổ chức tăng lên 46%. Ban lãnh đạo bảo vệ chiến lược, cho biết lỗ phản ánh biến động thị trường ngắn hạn và xác nhận kế hoạch mở rộng hoạt động staking và tạo lợi suất trong 2026 trong khi theo dõi ETH trên mỗi cổ phiếu như chỉ số then chốt. Cổ đông bày tỏ lo ngại về pha loãng sau khi hội đồng tăng cổ phiếu ủy quyền từ 100 triệu lên 500 triệu, cho phép tối đa 6 tỷ USD huy động tiềm năng trong tương lai. Ban lãnh đạo cảnh báo rằng giá ETH yếu kéo dài sẽ tăng áp lực lên bảng cân đối. Đối với nhà giao dịch: theo dõi diễn biến giá ETH, xu hướng phần thưởng staking, định giá liquid-staking (LsETH), khả năng pha loãng cổ phiếu do phát hành thêm và các báo cáo quý về tích lũy kho bạc và TVL — vốn cổ phần của SharpLink ngày càng hoạt động như một công cụ đòn bẩy đối với giá Ethereum và các chỉ số TVL.
Bearish
Thông tin có khả năng là tiêu cực đối với giá ETH. Việc SharpLink nắm giữ lượng lớn công khai và các khoản lỗ chưa thực hiện đáng kể cùng với việc khấu hao LsETH cho thấy sự yếu kéo dài của giá ETH sẽ chuyển thành áp lực đáng kể lên bảng cân đối của các tổ chức nắm giữ lớn. Điều đó có thể kích hoạt bán ra hoặc ngăn chặn việc tích lũy thêm, làm tăng áp lực cung trong ngắn hạn. Việc công ty mở rộng số lượng cổ phiếu được ủy quyền và khả năng huy động vốn cũng làm tăng rủi ro pha loãng và thanh lý đối với cổ đông coi SharpLink là vị thế đòn bẩy vào ETH; bất kỳ đợt tăng vốn cổ phần nào có thể dẫn tới bán ETH on-chain hoặc bán các vị thế staking thanh khoản nếu tiền thu được được tạo ra bằng cách chuyển đổi tài sản. Trong ngắn hạn, thị trường có thể phản ứng tiêu cực với tiêu đề về khoản lỗ và các khoản đánh giá lại lớn, gây áp lực lên giá ETH khi các nhà giao dịch đánh giá lại nhu cầu từ tổ chức. Ở trung và dài hạn, tác động phụ thuộc vào việc giá ETH có phục hồi hay không và liệu lợi suất staking cộng với việc mở rộng chiến lược có phục hồi niềm tin nhà đầu tư hay không; nếu ETH ổn định, lợi suất staking cơ bản sẽ giảm áp lực bán và hiệu ứng tiêu cực sẽ mờ dần. Tổng thể, xu hướng giá tức thì là tiêu cực vì lộ rõ các khoản lỗ mark-to-market lớn và khả năng bán thêm tài sản hoặc thận trọng hơn trong việc tích lũy.