SharpLink 公布 2025 財年虧損 7.34 億美元，因庫藏大量押注 ETH

SharpLink，一家在美國上市的科技公司，報告2025財年淨損為7.34億美元，主要由於其以太幣（ETH）持倉的減值以及與 liquid-staked ETH（LsETH）相關的資產減損。公司持有約867,798 ETH（截至2026年3月9日估值約17.2億美元），大約587,232 ETH為原生持倉，約280,000 ETH透過流動質押衍生工具配置於收益策略。自2025年6月啟動以太坊金庫計畫以來，SharpLink已獲得超過14,500 ETH的質押獎勵，並記錄從ETH與流動質押資產之間的轉換/贖回中獲得的5,520萬美元已實現收益。ETH的未實現損失約為6.162億美元，LsETH的減損為1.402億美元；這些撇帳是導致大部分虧損的主因，儘管公司在2025年的營收為2,810萬美元，第4季的質押收入上升至1,530萬美元。機構持股比重上升至46%。管理層為策略辯護，表示損失反映短期市場波動，並確認計畫在2026年擴大質押與收益活動，同時將每股ETH視為關鍵指標來追蹤。股東對董事會將授權股數從1億擴大至5億表示擔憂，該舉可容許未來最多60億美元的潛在募資。管理層警告，若ETH價格長期疲弱，將加大資產負債表壓力。對交易者的建議：關注ETH價格走勢、質押獎勵趨勢、流動質押（LsETH）估值、新股發行可能導致的股本稀釋，以及關於金庫累積與TVL的季度報告——SharpLink的股權愈來愈像是對以太坊價格與TVL指標的槓桿性押注。