Südkorea treibt die Regeln für tokenisierte Wertpapiere für 2027 voran
Südkorea hat weit fortgeschrittene Pläne für regulierte tokenisierte Wertpapiere. Im Vorfeld des geplanten Starts am 4. Februar 2027 wurden detaillierte Regeln vorgeschlagen. Der Rahmen würde es ermöglichen, Aktien, Anleihen, Fonds, über Treuhandstrukturen gehaltene nicht börsennotierte Aktien sowie bestimmte begünstigtenbezogene Wertpapiere mithilfe der Distributed-Ledger-Technologie auszugeben und zu handeln.
Der jüngste Vorschlag sieht eine öffentliche Konsultation vom 3. Oktober bis zum 11. November vor und würde eine neue OTC-Lizenz für tokenisierte Schuldtitel schaffen. Emittenten, die Kundenkonten direkt verwalten, müssten über mindestens 4 Milliarden südkoreanische Won, etwa 2,8 Millionen US-Dollar, Eigenkapital sowie spezielle Kompetenzen in den Bereichen Compliance, Technologie und Cybersicherheit verfügen. Dies liegt unter der Kapitalanforderung von etwa 100 Milliarden Won für traditionelle Wertpapiergeschäfte.
Privatanleger wären in der Anfangsphase bei jeder öffentlichen Emission auf 30 Millionen Won oder 5 Prozent des Angebots beschränkt. Im OTC-Handel würden die jährlichen Nettokäufe auf jeder Plattform auf 100 Millionen Won, etwa 70.000 US-Dollar, begrenzt. Lizenzierte Finanzinstitute könnten tokenisierte Wertpapiere im Rahmen ihrer bestehenden Lizenzen verwalten, während größere Allokationen über institutionelle Kanäle erfolgen würden.
Die umfassendere Roadmap sieht vor, in der ersten Phase die zugelassenen tokenisierten Wertpapiere auszuweiten, in einer späteren Phase alle öffentlich angebotenen Wertpapiere zu erlauben und letztlich eine an Stablecoins gekoppelte On-Chain-Abwicklungsinfrastruktur zu schaffen. Die Zeitpläne für die späteren Phasen sind noch offen und hängen von der Akzeptanz, der Technologie und der Stablecoin-Gesetzgebung ab. Langfristig könnte der Rahmen regulierte Märkte für Real-World Assets und die institutionelle Nutzung der Blockchain stärken. Kurzfristig dürfte der Einfluss auf den Kryptohandel jedoch begrenzt bleiben, solange Konsultation und Genehmigungen andauern.
Neutral
Die Nachricht ist für die Preise von Kryptowährungen neutral, da sie sich nicht direkt auf eine bestimmte Coin bezieht und keine unmittelbare Nachfrage nach einem bestehenden Kryptoasset schafft. Die Konsultation, der Genehmigungsprozess und der für 2027 vorgesehene Umsetzungstermin lassen nur begrenzten Spielraum für kurzfristige Handelsimpulse. Händler könnten jedoch im Zuge der weiteren Entwicklung der Politik kurzfristige Stimmungsgewinne in den Bereichen Blockchain, Real-World-Assets und Stablecoins beobachten.
Langfristig könnten regulierte tokenisierte Wertpapiere, die Beteiligung institutioneller Anleger und eine mögliche an Stablecoins gekoppelte Abwicklung die Nutzung der Blockchain erhöhen und die Infrastruktur rund um digitale Vermögenswerte stärken. Der Rahmen gilt jedoch in erster Linie für Wertpapiermärkte und nicht für den uneingeschränkten Kryptohandel. Historische Reaktionen auf Ankündigungen zur Finanzregulierung klingen zudem meist ab, sofern sie nicht zu messbaren Kapitalzuflüssen, neuen Listings oder einer operativen Nutzung führen. Daher ist die Politik strukturell positiv für die Blockchain-Adoption, dürfte aber kaum eine nachhaltige Kursbewegung bei einer bestimmten Kryptowährung auslösen.