La Corée du Sud fait progresser la réglementation des titres tokenisés pour 2027
La Corée du Sud a élaboré des plans avancés pour des titres tokenisés réglementés, avec des règles détaillées proposées avant le lancement prévu le 4 février 2027. Le cadre permettrait l’émission et la négociation d’actions, d’obligations, de fonds, d’actions non cotées détenues par l’intermédiaire de trusts et de certains titres de bénéficiaires au moyen de la technologie des registres distribués.
La dernière proposition prévoit une consultation publique du 3 octobre au 11 novembre ainsi que la création d’une nouvelle licence OTC pour les titres de dette tokenisés. Les émetteurs qui gèrent directement les comptes des clients devraient disposer d’au moins 4 milliards de wons coréens, soit environ 2,8 millions de dollars, de capitaux propres, ainsi que de compétences dédiées en matière de conformité, de technologie et de cybersécurité. Ce montant est inférieur à l’exigence de capital d’environ 100 milliards de wons imposée aux activités traditionnelles de courtage de titres.
Au cours de la phase initiale, les investisseurs particuliers seraient limités à 30 millions de wons, soit 5 % d’une offre, par émission publique. Pour les transactions OTC, les achats nets annuels sur chaque plateforme seraient plafonnés à 100 millions de wons, soit environ 70 000 dollars. Les institutions financières agréées pourraient gérer des titres tokenisés dans le cadre de leurs licences existantes, tandis que les allocations plus importantes passeraient par des canaux institutionnels.
La feuille de route prévoit d’élargir les titres tokenisés éligibles lors de la première phase, d’autoriser tous les titres proposés au public lors d’une phase ultérieure et, à terme, de créer une infrastructure de règlement on-chain liée aux stablecoins. Le calendrier des étapes ultérieures n’est pas encore arrêté et dépendra de l’adoption, de la technologie et de la législation sur les stablecoins. À long terme, ce cadre pourrait renforcer les marchés réglementés d’actifs du monde réel et l’utilisation institutionnelle de la blockchain, mais son impact à court terme sur les échanges de cryptomonnaies devrait rester limité pendant la poursuite des consultations et des approbations.
Neutral
La nouvelle est neutre pour les cours des cryptomonnaies, car elle ne concerne pas directement une monnaie spécifique et ne crée pas de demande immédiate pour un cryptoactif existant. La consultation, le processus d’approbation et la date de mise en œuvre prévue en 2027 laissent une marge limitée aux catalyseurs de marché à court terme. Les traders pourraient néanmoins observer une amélioration temporaire du sentiment dans les secteurs liés à la blockchain, aux actifs du monde réel et aux stablecoins à mesure que la politique évolue.
À plus long terme, les titres tokenisés réglementés, la participation institutionnelle et un éventuel règlement lié aux stablecoins pourraient accroître l’utilisation de la blockchain et renforcer l’infrastructure entourant les actifs numériques. Toutefois, le cadre s’applique principalement aux marchés des valeurs mobilières plutôt qu’au trading de cryptomonnaies sans restriction. Les réactions historiques aux annonces de réglementation financière ont également tendance à s’estomper, sauf si elles entraînent des flux de capitaux mesurables, de nouvelles cotations ou une adoption opérationnelle. Par conséquent, la politique est structurellement positive pour l’adoption de la blockchain, mais elle devrait peu probablement entraîner un mouvement durable du cours d’une cryptomonnaie particulière.