Hàn Quốc thúc đẩy các quy định về chứng khoán token hóa cho năm 2027
Hàn Quốc đã thúc đẩy các kế hoạch quản lý chứng khoán token hóa, với các quy định chi tiết được đề xuất trước thời điểm ra mắt dự kiến vào ngày 4/2/2027. Khung pháp lý này sẽ cho phép phát hành và giao dịch cổ phiếu, trái phiếu, quỹ, cổ phần chưa niêm yết được nắm giữ thông qua quỹ tín thác và một số loại chứng khoán thụ hưởng trên công nghệ sổ cái phân tán.
Đề xuất mới nhất bao gồm cuộc tham vấn công chúng từ ngày 3/10 đến ngày 11/11 và sẽ thiết lập một giấy phép OTC mới dành cho chứng khoán nợ token hóa. Các tổ chức phát hành trực tiếp quản lý tài khoản khách hàng sẽ phải có ít nhất 4 nghìn tỷ won Hàn Quốc — khoảng 2,8 triệu USD — vốn chủ sở hữu, cùng năng lực chuyên trách về tuân thủ, công nghệ và an ninh mạng. Mức này thấp hơn yêu cầu vốn khoảng 100 nghìn tỷ won đối với các doanh nghiệp chứng khoán truyền thống.
Trong giai đoạn đầu, nhà đầu tư cá nhân sẽ bị giới hạn ở mức 30 triệu won, hoặc 5% giá trị một đợt chào bán, cho mỗi đợt phát hành ra công chúng. Đối với giao dịch OTC, tổng giá trị mua ròng hằng năm trên mỗi nền tảng sẽ bị giới hạn ở 100 triệu won, tương đương khoảng 70.000 USD. Các tổ chức tài chính được cấp phép có thể quản lý chứng khoán token hóa theo giấy phép hiện có, trong khi các khoản phân bổ lớn hơn sẽ được thực hiện thông qua các kênh tổ chức.
Lộ trình rộng hơn bao gồm mở rộng các loại chứng khoán token hóa đủ điều kiện trong giai đoạn đầu, cho phép tất cả chứng khoán được chào bán công khai trong giai đoạn sau và cuối cùng xây dựng hạ tầng thanh toán on-chain liên kết với stablecoin. Thời điểm của các giai đoạn sau vẫn chưa được quyết định và sẽ phụ thuộc vào mức độ chấp nhận, công nghệ và luật về stablecoin. Khung chứng khoán token hóa có thể củng cố các thị trường tài sản thực được quản lý và việc sử dụng blockchain ở cấp tổ chức trong dài hạn, nhưng tác động ngắn hạn đến giao dịch tiền mã hóa có thể sẽ hạn chế trong khi quá trình tham vấn và phê duyệt tiếp tục.
Neutral
Tin tức này trung lập đối với giá tiền mã hóa vì không trực tiếp liên quan đến một đồng coin cụ thể hoặc tạo ra nhu cầu ngay lập tức đối với một tài sản mã hóa hiện có. Quá trình tham vấn, phê duyệt và thời điểm triển khai vào năm 2027 khiến dư địa cho các chất xúc tác giao dịch trong ngắn hạn bị hạn chế. Tuy vậy, khi chính sách được phát triển, các nhà giao dịch vẫn có thể nhận thấy tâm lý cải thiện trong thời gian ngắn ở các lĩnh vực liên quan đến blockchain, tài sản trong thế giới thực và stablecoin.
Về dài hạn, chứng khoán được token hóa có quản lý, sự tham gia của các tổ chức và khả năng thanh toán gắn với stablecoin có thể làm tăng việc sử dụng blockchain cũng như củng cố cơ sở hạ tầng xung quanh tài sản số. Tuy nhiên, khuôn khổ này chủ yếu áp dụng cho các thị trường chứng khoán, thay vì hoạt động giao dịch tiền mã hóa không hạn chế. Phản ứng lịch sử đối với các thông báo về quy định tài chính cũng thường suy yếu, trừ khi chúng tạo ra dòng vốn có thể đo lường, các đợt niêm yết mới hoặc việc áp dụng trong hoạt động thực tế. Do đó, chính sách này mang tính tích cực về mặt cấu trúc đối với việc áp dụng blockchain, nhưng khó có khả năng thúc đẩy một biến động giá bền vững ở bất kỳ loại tiền mã hóa cụ thể nào.