韓国、上場企業の暗号資産購入を許可する一方、米ドルに連動するステーブルコインを遮断
韓国の金融サービス委員会（FSC）は、上場企業およびプロの投資家が主要な暗号資産を保有できるようにするガイドラインを準備しており、米ドルに連動するステーブルコイン（例：USDT、USDC）は除外する方針です。規則は企業の暗号エクスポージャーを時価総額上位20の非ステーブルコイントークン（BTC、ETHを含む）に限定し、保有は企業の自己資本の約5%に上限を設定します。規制当局は、ステーブルコインを対外決済として認めない外国為替取引法を引用し、ステーブルコイン保有が為替管理を迂回する越境決済を可能にし、マネーロンダリングや資本流出のリスクを高めることを懸念しています。別途、ステーブルコイン発行に関しては（発行体最低資本約50億ウォン相当の）より厳しい規制と発行体の過半数を銀行が保有すること、国内暗号資産取引所の大株主の保有上限設定が検討されています。この二段階のデジタル資産フレームワークは、以前のリテール保護策に続くもので、現在は市場インフラと機関投資家のアクセス構築を目指しています。トレーダーは、規則案の文言、5%の企業上限、法定通貨連動型ステーブルコインの除外、ウォン建てステーブルコインの動きの有無、取引所の所有制限を注視すべきであり、これらは機関資金の流入、オンショア流動性、BTC/ETHの需給に影響を与える可能性があります。
Neutral
この政策変更は法人による暗号資産保有のための管理された経路を開くものであり、バランスシート上の買い手を生むことで主要な非ステーブルコイン（特にBTCとETH）への機関投資家の需要を増加させるはずです。これは機関投資家の基礎的な関心にとって強気です。ただし、米ドルペッグのステーブルコインの明確な除外、5%の法人持株上限、ステーブルコイン発行者や取引所の所有に対する潜在的な厳格な規則は、資金の規模と柔軟性を実質的に制限します。短期的には、最終案の文言や実施時期を巡る不確実性が即時の価格反応を抑える可能性があります。中長期的には、この許可により大型コインの持続的な需要とオンショアでの流動性改善を支え得ますが、上限やステーブルコインの除外がその効果の大きさを制約します。したがってBTCおよびETHの価格への純影響はバランスが取れていると言えます：追加の機関アクセスによる基礎的な下支えはあるものの、厳格な制限や運用上の摩擦がそれを和らげます。